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国库券收藏炙手可热

http://www.sina.com.cn 2007年09月26日 17:00 上海金融报

  撰文 宋琛

  国库券是国家为了筹措财政资金,而向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。其发行目的是积累社会闲散资金,加快国家经济发展。国务院于1981年起发行中华人民共和国国库券,至今依然在发行,且规模逐年扩大。

  但是以实物形式发行的国库券,仅发行到1997年即正式退出历史舞台,此后发行的国债均采用计算机联网方式发行的非实物国库券(包括银行的存单式国库券)。如此,我国发行的国库券就以1997年为界限,分为实物国库券与无纸化和存单式国库券。本文所探讨的是发行于1981-1997年期间的实物国库券。

  存世量不大

  国库券发行初期时销售并非一帆风顺,除了1981年国库券超额完成任务外,此后许多年份的国库券都出现了滞销,以至于形成了在企事业单位不得不摊派销售的现象。造成这种局面的主要原因,一是由于国库券的流通能力极差,不到期就无法兑付,由此使得国库券的销售遇到了空前的困难;二是上个世纪80年代至90年代初期,银行利率不断调高,而此前年份的国库券收益明显偏低,这也是造成国库券销路不畅的重要原因。

  但是,这种局面在1988年被打破,随着上海允许债券上柜交易,本来低价抛售的国库券却成了“香饽饽”。不少头脑灵活的投资者发现了其中的奥秘,除了国库券与银行存款的息差外,利用异地差价也可以发财,而且是发大财,因为一些偏远地区的人因信息不灵,往往会低于面值抛售。

  国库券因到期后逾期不计息,所以绝大多数老百姓将到期的国库券兑付,加之上世纪80年代末至90年代中期,国库券的流通也使得边远地区的国库券大量流入经济发达城市。因此,目前遗留下来的国库券都是一些被人忘记兑付的“残余券”。随着时间的推移,国库券存世量越来越少,那些早期的国库券已成了藏家们追求的珍稀品种。

  市价连年走高

  国库券的收藏出现在上世纪90年代初期,随着生活条件的改善、集藏市场的不断升温,一些投资者开始关心国库券的收藏价值,何况

财政部也对已过了兑换期的国库券,采取定时定点的兑换保证措施,因此,个别眼光较远的藏家开始收集和投资国库券。

  到1996年国库券的收藏明显活跃,而从2003年开始,国库券的投资价值在市场上被集藏者和投资者所认同,价格更是出现了连年攀升的趋势。从2005年开始,国库券的价格扬升幅度加大,一些稀缺品种的市场成交价更是大幅上扬,成为了币市中的一个热门板块。

  目前,全品相的大全套(78枚)实物国库券市场价已超过30万元,其中1981年10万元面值国库券的全新存世量可能不足10枚,因此占去了总价的三分之二。考虑到1981年定向对企事业单位发行的1000元、10000元、100000元面值国库券流通量很少,现在藏市将公开发行的75枚也视为全套,其价格约在10万元左右,比5年前要高出2倍多。

  在这75枚国库券中,“独子”1元面值券(1982年)的市场价为25元左右,是价格最低的品种;1996年2期5000元面值券的价格达18000元,是价格最高的品种;面值为5元和10元的国库券价格相对适中,近期市价在30元-150元之间,较适合收藏初入者的需求;50元和100元面值券品种不少,但其中不乏精品和投资级的潜力品种,如1983年100元面值国库券全新品,在近几年中从1800元飙升到6200元附近,属于明星级投资品种。

  上涨潜力不菲

  就投资角度来分析实物国库券的后市表现,笔者认为,随着投资者的认识不断提高,国库券后市的上涨潜力不菲。目前仅仅是刚启动国库券上扬的通道,今后投资收益会十分可观。这一点只要看2003年以来的第三版人民币市场走势就能够理解。

  要提醒投资者的是,藏品市场的增值基础是物以稀为贵,因此目前来看,1986年以前发行的5元和10元面值国库券已逐步走强,后市的升值空间较大。而50元面值中,1989年之前的品种是市场强势对象,近年来升幅在逐渐加大。当然,如果是实力较强的投资者,可将目光盯住1981-1984年发行的50元和100元面值国库券,也可以重点关注1992年发行的高面值1000元和5000元国库券。由于这些品种的存世量和流通量均不大,相信今后的升值空间会更加广阔。

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  发行简况

  在1981-1997年期间,我国共发行了11种面值78种图案的国库券,发行总额度约2500亿元左右(其中有资料可查的为1873.72亿元)。这段时间发行的国库券期限分为2年、3年、5年和5-9年几种,年利率也在4%-15.86%之间,每年的发行年份各有不同。

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