文/姚尚勇

　　英国著名葡萄酒贸易商Bordeaux Index常务董事Gary Boom估计，2009年份波尔多期酒成交额将达到2500万英镑，其中约有700万英镑被中国市场消化。预计远东地区将对2009年份期酒表现出浓厚的兴趣，而传统期酒市场的购买热情也将空前高涨。

　　在世界葡萄酒圣地法国波尔多，几百家酒商，每年初制定的计划表，必定有两项，第一是全球最大的葡萄酒展会——Vinexpo，另一个就是每年4月到6月的当年期酒上市贸易。

　　期酒是什么？

　　期酒，法语En Primeur，英语 Future wine。

　　在波尔多，葡萄在收获后进行发酵酿制葡萄酒，而酿造完毕的葡萄酒很青涩，会放在橡木桶进行陈酿。因为波尔多高质量的葡萄酒经过橡木桶陈酿以后，会有锦上添花的效果，而陈酿的过程一般在两年左右，之后酿酒师会确定品质再装瓶上市、出售。

　　1945年，二次世界大战结束，当时波尔多很多酒庄百废待兴，但是苦于手中没有足够的银子，于是精于钻研的波尔多酒庄和酒商有了一个创意。每年的4月，邀请葡萄酒业内的专业人士和品鉴专家来品尝前一年收获的葡萄酿造，进行评定和打分，这些在橡木桶内陈酿了半年左右，有了一定结构和风味的葡萄酒，此时以较低廉的价格销售给买家，买家须在当年付清款项，2年之后拿到已经装瓶的葡萄酒。以2009为例，2009年份的葡萄酒，酿造后放置于橡木桶内陈酿几个月，于2010年4月开始，进行专家评分，酒庄会陆续公布价格，并且通过中间商(酒商)来销售期酒。买家预订后，根据买家的纪录和信誉，在2010年底，或者2011年初付清全款，最晚在2012年4月之前，拿到已经装瓶的葡萄酒。这样的一个过程，被称为期酒。

　　在当时，期酒交易会为酒商快速地收回资金，加快现金流动，以便有更多的资金进行酒庄建设和来年种植的准备。如今，虽然很多大的酒庄已经不需要期酒来做为一种回笼资金的手段，但是几十年来的传统，使得波尔多大多数的酒庄依然乐此不疲。而这种交易的方式也不单存在于波尔多，在法国的勃根底，雷纳河谷，甚至于意大利北部和西班牙的一些产区，也加入了期酒交易的行列。

　　为什么要购买期酒？

　　葡萄酒作为投资类的特殊资产有它的特殊性，比起古玩和字画在使用价值上所受的局限，葡萄酒在相当长的时间内，还保有饮用价值，而固定庄园固定年份酒的数目是确定的，随着世界各地消费者的饮用，剩余的酒价值自然会提升，而且随着时间流逝，其本身每年也在不断地增值。伦敦最大的电子交易平台Liv－ex选出全世界最具代表性的百款著名葡萄酒(其中92.37%产于波尔多地区)，显示出的价格曲线，可以看出葡萄酒增值的趋势。

　　而在波尔多流行了几十年的期酒交易，必然有其存在的意义和优势。

　　1.以低廉的价格购买到葡萄酒：期酒的价格通常是一个相对较低的价格，以大家最为熟悉的拉菲(Chateau Lafite Rothschild)为例，2004年的期酒价格140欧元/瓶，而如今欧洲市场价格最低在500欧元，5年内涨幅257%，2008年的期酒价格130欧元/瓶，现在还未装瓶，酒的价格已经达到620欧元，一年内涨幅377%。

　　2.以低廉的价格买到一些市面上不流通的葡萄酒：波尔多很多面积不大的酒庄，大部分的酒已经在酿造前就被餐馆和会所预订采购，即使日后偶尔有极少量流通到市场上，价格已然是天价。如果对某些酒庄情有独钟，期酒是个非常好的获取渠道。

　　怎样进行期酒投资？

　　无论对于葡萄酒爱好者或纯粹将期酒作为一种理财方式的投资者来说，都会遇到下列三个问题。

　　1. 如何选择和判定自己想购买的期酒：对于葡萄酒爱好者来说，基于多年来对葡萄酒的了解和个人口味的偏好，已经有了心中想购买的葡萄酒列表。对于纯粹将期酒作为理财方式的投资者来说，如果对葡萄酒没有专业的了解，最好的方式是委托专业的葡萄酒公司来代为购买。

　　2. 如何才能买到期酒：期酒的卖方是波尔多葡萄酒的中间商。拿到购买期酒份额的，都是那些和酒商有过长期葡萄酒贸易合作的葡萄酒代理商和经销商，量越大，合作时间越长的公司，拿到名庄葡萄酒的可能性和份额就越大，个人无法直接购买期酒。

　　3. 如何把葡萄酒变现：拿到期酒份额的合同后，凭借合同在波尔多和伦敦等葡萄酒交易市场直接就能进行买卖，而2年后取到葡萄酒，则可以在国外和国内相关的渠道，借助专业葡萄酒公司进行变现的操作。一般来说，到达波尔多顶级葡萄酒的最佳饮用年份至少需要5－7年的时间，这也是能获取利润的最佳时段。

　　可以看出，个人操作期酒所面临的困难和风险比较大，最好还是交托有经验的葡萄酒专业公司进行交易。

　　期酒投资面临的风险

　　关于投资面临的风险问题，首先要阐明的是期酒交易中投机和投资的区别。对于个人一次性投资，多数是一种投机行为，比如只购买好年份的1855年列级的5大名庄期酒，这种行为确实能在短时间带来一定的利润，但是长期投资期酒的公司都不愿意进行这样的操作，因为这样会不断抬高这些酒庄的期酒价格，从而造成恶性循环。期酒投资是一个长期不间断的过程，这也是国内投资者需要面对和适应的过程。

　　既然是投资，必然面临风险，风险也是多种多样的。当然，有好的例子，1982年的期酒价格远远低于2年后上市的价格，那些购买了1982年期酒的投资者是狠狠地赚了一笔，而2003年则是一次对风险最好的阐释，2003年份的葡萄酒在2006年上市后，很多庄园的葡萄酒价格低于期酒的价格，过高的估计让很多投资者被套住。以前，也出现过期酒还未上市，中间商或者酒庄倒闭的现象。

　　一般来说，在普通的年份，2－3年内，已经上市葡萄酒和期酒价格持平或者略低的现象可能存在，但是当葡萄酒放置5－7年后，市面价格高于期酒，是必然的事情。对于投资者来说，资金会被放置很长的一段时间，也是风险的存在。

　　2009年期酒趋势

　　2009——在波尔多酒庄和酒商的言语中，被称为堪比1982年份、优于2005年份的波尔多21世纪最好的年份之一，以至于很多酒庄2009年期酒的价格高于2005年份葡萄酒的市场价格。现在波尔多酒商的大门外已经排满了世界各地的买家。