2016年05月10日09:56 综合

  文/民生固收李奇霖

  民生固收评4月CPI数据

  ①CPI同比增2.3%,主要由鲜菜价格大幅回落拖累;PPI同比-3.4%,但环比0.7%较上月继续扩大0.2%,需求转暖叠加库存错配推动大宗商品价格上涨。

  ②从食品项来看,猪肉供给偏紧,价格保持上涨,生猪存栏略微反弹,但绝对量仍维持低位;鲜菜环比出现较大跌幅,因天气渐暖,蔬菜供应逐渐变多所致。从50城市高频数据来看,大白菜环比跌12%,油菜环比跌24%,芹菜跌10.2%,黄瓜跌30%,豆角环比跌27.5%。从非食品项来看,房价上涨推动居住价格环比上升0.2%,衣着价格季节性回升0.1%,受清明和“五一”两个小长假影响,旅游环比上涨0.4%,但力度低于历史均值。

  ③PPI涨幅进一步扩大,地产和基建投资转暖,但中游低库存是大宗商品涨幅进一步扩大的主要原因。但随着复产弹性增大,需求环比进入淡季,预计后续涨幅有限,5月大宗商品价格已出现明显回落。

  ④总体来看,通胀全年压力不大,4月后CPI将逐步回落,低点为7月,约为2%附近,后续需观察地产基建回升力度,4月30城市显示房地产销售虽然同比走弱,但根据历史规律,房地产开工仍会回升半年以上,下一次回落最快也得到10月,而基建刚启动即立即刹车的概率较低。目前看,后续仍有主动补库存重启和制造业投资转暖的可能,货币宽松空间不大,短端利率难降,10年国债维持2.8%-3%窄幅震荡,等待新的催化剂出现。

责任编辑:杨雪 SF114

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