国君宏观评10月金融数据：后续央行降息节奏或加快

　　10月当月，社融新增量较9月明显下滑，与历年同期比，较17年同期下降4716亿元。国君宏观花长春团队点评认为，本月社融新增量超季节性回落，主因是表外融资继续收缩和专项债增量减少。此外，直接融资也没有明显改善。本月直接融资规模较上月有所扩大，但同样低于去年同期。

　　10月，金融机构新增人民币贷款较17年同期增338亿元。分部门看，居民部门为主要贡献。居民部门贷款同比增1135亿元，而企业及其他部门则减少近639亿元。居民部门的贷款中，短期贷款为主要贡献，1135亿元的同比新增贷款中，短期贷款贡献了1116亿元，而中长期则仅增20亿元。花长春团队点评认为，居民部门中长期贷款乏力，意味着当前居民购房意愿可能降低，未来房地产销售及房价可能承压。

　　企业短期贷款同比减少1021亿元，中长期贷款同比减少937亿元，但本月票据融资较去年同期增1442亿元，票据仍为当前企业贷款的主要贡献，而短期贷款的减少或受到票据融资的挤出。整体来看，企业及其他部门贷款同比减少显著，说明当前信用扩张仍存在困境。

　　从货币政策角度，花长春预计，后续，一方面央行降息节奏可能加快，来解决“融资贵”的问题，另一方面，预计央行将通过宏观审慎评估、多种工具和机制创新，纾解当前民企为代表的“融资难”问题，打破负向循环，具体的政策方向包括：（1）民营企业债券融资支持工具持续扩围，为民企融资增信；（2）针对金融中介的再贷款、再贴现、抵押补充贷款等规模放量。结合金融中介MPA考核，推动其为企业放贷；（3）中期借贷便利合格担保品范围等扩大等。随着这些政策的实施，社融和信贷增速有望在19年上半年企稳回升。

责任编辑：唐婧