期债现券均走软 风险资产反弹避险情绪弱化

　　来源：陆家嘴固收论坛　

　　周一（7月9日），期债现券均走软，国债期货小幅收跌，主要利率债收益率普遍上行。交易员称，股市等风险资产反弹，避险情绪有所弱化，此外资金面较上周有所收敛，交投情绪趋于谨慎。

　　国债期货早盘弱势震荡，午后冲高回落收跌，连跌三日，10年期债主力T1809跌0.14%，5年期债主力TF1809跌0.09%。

　　银行间现券收益率普遍上行，10年国开活跃券180205收益率上行4.02bp报4.2575%，10年国债活跃券180011收益率上行1.99bp报3.5450%。

　　资金面较上周五略有收敛，但整体依然宽松。银存间质押式回购利率多数上行，但幅度有限；Shibor结束连续五日全线下跌，隔夜和7天上涨。央行今日未进行公开市场操作，今日亦无逆回购到期。Wind数据显示，本周有1200亿元逆回购和1885亿元MLF到期。

　　交易员表示，本周公开市场料以回笼为主，特别是降准后本周五到期的MLF会否续作存在悬念，不排除央行借机回收部分降准后释放的资金。上周资金面极为宽松，货币市场利率大幅下行，得益于定向降准正式实施，释放流行性约7000亿元。

　　信用债方面，15鲁焦01和15鲁焦02连续两日大跌，盘中遭上交所临时停牌，在中融新大对债券异动回应后跌幅收窄，最终分别收跌4.07%和1.86%。中融新大称，公司经营正常，盈利良好，经营性现金流充足，再融资渠道畅通，能够保障近期到期债券本息兑付。

　　股市继续反弹，上证综指收涨高开高走收涨2.47%报2815.11点，连续收复5日、10日均线，1个月来首次连续收涨；深成指涨2.8%报9160.62点，创业板指涨2.64%报1581.93点。

　　在岸、离岸人民币相继升破6.62关口，双双刷新三日新高。离岸人民币兑美元升破6.62关口，日内涨超400点，在岸人民币涨超300点，报6.6166，势创3月26日以来最大单日涨幅。

　　华创债券称，近期资金面持续宽松，但资金面最为宽松的阶段可能正在过去。中美关税反制措施正式实施，未来进展仍需观察，但从目前各方表态来看，似乎都没有激化矛盾的意图。短期受贸易战和股市尚未企稳的影响，股债跷跷板下债市投资者仍可顺势而为，但中期风险犹存，交易行情需且行且珍重。

　　海通证券姜超则表示，由于货币利率的大幅下降，目前的收益率曲线重新开始陡峭化，如果未来货币宽松的格局继续维持，债市短端利率仍有下行空间，这会对目前的利率债牛市继续构成支撑，债市将步入牛陡格局。

　　展望三季度利率走势，天风宏观宋雪涛表示，下半年长端利率整体有下行空间，但需要在宽幅震荡中实现；目前利率水平上，考虑到3季度利率债供给放量和基本面悲观预期修复，首先要提示3季度长端利率的回调风险，其次是任何可观的阶段性回调都是入场的机会。

责任编辑：牛鹏飞