利好难寻 债市企稳有效性待考

基金经理老鼠仓，说好保本变巨亏，买基金被坑请到【基金曝光台】！信用卡无故遭盗刷，银行存款变保险，理财被骗请猛戳【金融曝光台】！

　　利好难寻 债市企稳有效性待考

　　中国证券报

　　□本报记者 张勤峰

　　18日，国债期货反复震荡，各合约收盘涨跌互现，在经历连续两日大幅调整后有所企稳。市场人士指出，后续资金面波动及金融去杠杆动向将是影响行情的关键因素，当前债市利好因素仍难觅，后续不确定性较大，仍难摆脱弱势格局。

　　债市稍稍企稳

　　18日，债券市场行情稍稍企稳，期货和现券跌幅双双收窄。期债方面，国债期货各存续合约涨跌幅度不大，10年期国债期货主力合约T1706早盘低开后转为震荡，日内反复上下波动，午后翻红，最终微幅收高，收报96.150元，涨0.06%。此外，5年期国债期货主力合约TF1706昨日上涨0.01%，收报98.570元。

　　昨日，银行间利率市场现券收益率先扬后抑，全天略微走低。待偿期接近10年的国债170004早盘成交在3.43%，后回落至3.42%一线，午后续降至3.40%，较前收盘价下行1BP；10年期国开债活跃全160213成交利率先上后下，尾盘成交在4.22%，与前收盘价持平，10年期新券170210尾盘成交在4.12%，下行1BP。

　　3月份主要经济数据和一季度GDP披露后，市场暂时迎来消息面真空期。而资金面上，央行虽重启逆回购操作，实现小额净投放，但由于季度缴税进入关键时期，市场资金面仍有所趋紧，货币市场利率多保持上行。

　　利好难觅 不确定性仍大

　　4月以来，债市再度走弱，国债期货T1706合约累计跌0.71%，10年期国债收益率从3.3%以下重返3.4%一线。尤其是过去几日，债市承压明显，国债期货在连续下跌后已呈现破位之势。18日，货币市场流动性继续收敛，资金利率普遍走高，但债市反而出现企稳迹象。

　　市场人士指出，对金融去杠杆的担忧叠加3月份经济数据全面超预期的影响，致使近期债券市场再遭遇调整，不过，昨日债市跌势放缓，收益率先上后下，或表明随着主要宏观数据发布完毕，其对市场的冲击也告一段落。与此同时，随着市场利率走高，债券的投资吸引力也在提升，逐渐对利率上行构成约束。值得注意的是，国开行18日早间招标的1年期、10年期金融债中标利率均低于二级市场水平。

　　市场人士认为，在经济数据发布的真空期，后续资金面波动及金融去杠杆动向将是影响债市行情的关键因素。一方面，二季度或成为金融去杠杆政策密集出台的时期，需关注后续监管层举措和金融去杠杆推进情况，警惕去杠杆对债券需求造成的不利影响；另一方面，二季度资金面可能不太平，4、5月份的缴税影响、6月份的季末考核仍值得关注。总的来看，虽然近期利率上行对利空有所消化，且接近配置区间后上行压力会减轻，但当前债市利好因素仍难觅，后续不确定性较大，仍建议保持谨慎，等待利率上行提供更好的参与契机，国债期货或以弱势震荡为主。