平安证券刘世安：债券市场过于火爆不健康

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平安证券总经理兼CEO

　　新浪财经 王茜

　　平安证券近年来的故事可谓证券行业市场的一面缩影。债券承销业务在火爆的债券市场中，一路上行创下历史新高；历经三年中断后，IPO业务在波折中重新上路；线上活跃用户数量大幅攀升，给经纪服务带来全新要求。

　　刚刚履新一月有余的平安证券总经理兼CEO刘世安接受新浪财经专访，从各个业务版块详解公司未来的多元化发展规划。刘世安曾在上海证券交易所工作长达20余年，担任上交所副总经理一职8年，业内对他本人也充满期待，这位官员背景的总经理将给平安证券勾勒怎样一幅蓝图？

　　债券承销业绩翻倍 债券市场过火不健康

　　新浪财经：今年平安证券的债券承销，尤其是公司债承销业务有良好表现。不过，最近两年国内债券违约事件数量增长，券商和银行等主承销商面临的风险压力在加大，业内也传出部分券商在收缩该业务。平安证券对此有何对策？是否在加大风控力度，具体措施有哪些？

　　刘世安：我本人是做债券业务出身，对债券业务很有感情。很有幸的是，平安证券的债券业务独树一帜，市场份额排在前列。2016年，我们的债券承销家数和份额分别超过120只和1200亿元，较2015年的50多只和500多亿元翻了一倍，创历史新高。

　　我们的债券承销在高速成长，与此同时，我们对风险管理格外重视，并认识到市场有主要两个风险点。

　　第一是市场评级机制不健全。一些债券看似AAA，实际达不到AAA标准。因此，平安证券制定了自己的评级办法，根据我们自己的打分制，即使在外面评级AA或AAA，在我们内部达不到相应的要求，也无法立项通过。

　　第二是债券发行人的经营风险。债券发行企业自身的业务管理能力落后是导致违约的主要原因。针对这个问题，我们的债券承做承销团队加大尽职调查，深入企业做好实地调研工作。特别是针对一些享有国家特殊政策的行业企业，我们尤为谨慎。凡是达不到风控要求的项目，我们也一律排除。

　　新浪财经：今年前10个月，国内债券市场持续火爆，债券票面利率及发行规模不断刷新纪录。您个人觉得债券市场的火爆是可持续的吗？

　　刘世安：今年大部分时间，债券发行市场持续火爆，债券需求比较旺盛。特别是9到10月份，国内债券票面利率和发行规模同步上升，这超出市场预期。

　　造成这种情况的原因主要有两点：首先，一大批债券发行人用长期债券来替代银行贷款，相较于银行贷款，长期债券资金成本偏低，信用安全比较高，而且有利于企业建立起比较好的资本市场信誉；其次，市场对债券品种的需求比较旺盛，投资者对高利率的产品比较欢迎，而且下半年到期资金也有投资需求。此外，房地产投资受调控政策影响，大量资金流入债市，也对债券市场的火爆起到推波助澜的作用。

　　我个人认为，前段时间债券市场过于火爆并不是健康的现象，市场需要可持续、稳定的发展格局。11月以来，债券市场流动性骤降，对投资者认识其中的风险是有好处的。

　　保险客户风险偏好低  证券客户转化需区别对待

　　新浪财经：平安证券今年获得“保单开户”创新业务资格试点。根据平安中报数据，平安集团寿险加产险有超一亿客户，数量可观。您可否透露下截至目前从平安集团转化到平安证券的保险客户具体数量？以及涉及的资产规模？这部分客户是否带来了切实的股票交易量影响？

　　刘世安：从一般人的直观判断，如果保险客户直接转为证券客户，那么能获取的客户数量会很庞大。但是，实际上保险客户和证券客户在群体分类和投资理念上并不一致，相当部分的保险客户不可能直接成为证券客户。

　　数据显示，保险客户尤其是寿险客户倾向购买保险和银行理财，属于风险厌恶型客户，不可能直接成为证券公司的潜在客户；同时，基于保险客户的上述特征，我们也不鼓励保险客户线上开户，而是应该严格遵守证券开户条件，在线下做好充分的投资者识别工作。当然，对具备证券开户条件的平安保险和银行客户，我们也非常希望吸引过来。

　　IPO业务解禁后重新上路  储备项目达数百个

　　新浪财经：自回归IPO市场以来，去年平安证券的IPO承销方面业务有突出表现，排名行业前列。但今年平安证券在IPO承销领域并无公开消息可寻。为什么会出现这样的变化？未来对于投行业务有何规划？

　　刘世安：在2012年到2014年期间，平安证券投行因受万福生科、海联讯等风险项目影响，被证监会调查及处理，保荐业务面临很大困难。2015年是我们恢复投行保荐资格后的第一年，前三年被暂停的项目在2015年集中变现，IPO承销业绩表现突出。

　　进入2016年以来，由于我们IPO业务暂停了三年，储备项目及业务人员大量流失，因此我们需要从头做起。今年我们整合队伍把投行业务重新搭建起来，目前保代和准保代人数已超120个，包括注册会计师、律师在内的各类有资质专业人士不断增加。同时，我们开启了“1+N”综合经营的探索，也就是1个客户经理+多个产品经理共同服务于一个投行客户。

　　具体来说，我们全国三大区域和22家分公司的客户经理扎根当地，负责承揽项目。总部产品经理提供个性化的产品设计方案，并提供承做服务。客户经理与产品经理通过视频、声讯等科技手段高效沟通，合力为企业及各类金融机构提供覆盖全生命周期的投融资服务。

　　经过一年努力，今年年底平安证券新储备的IPO项目已经大幅增长，加上并购重组、再融资、债券等项目，我们总的项目储备数达到数百个。预计这些项目在未来两年会陆续出来，为我们投行业务翻身打下非常好的基础。

　　线上活跃用户数量激增 与机构客户资金量仍有距离

　　新浪财经：截止目前，平安证券总客户数规模排名进入行业前列，不过也有媒体统计显示，平安证券的股票交易量并没有大幅增长。如何看待客户数大幅增长和股票交易量不匹配的现象？

　　刘世安：事实上我们今年的（股票）交易量是稳步上升。随着APP功能的提升，通过我们的APP进行交易的客户数量和客户占比都有显著的提升，来自互联网的客户群，交易量的占比也有了大幅的提升。

　　对于股票经纪业务而言，在提高交易量的过程中也会受外在交易条件的影响，沪深两个交易所的活跃度是决定交易量的根本。今年上半年市场的良好表现给各家券商股票交易量的增长作出很大贡献；但是8月份以后，股市交易下滑，交易量萎缩，市场行情不足以支持客户频繁、活跃交易。

　　新浪财经：据了解，平安证券APP用户月度活跃数已经超过400万，线上用户占比不断攀升，在您看来，这对平安证券的服务提出了哪些新要求？经纪业务互联网转型的过程中，如何激活新增线上客户？

　　刘世安： 线上用户的群体比较特别，大多都是知识层次较高，科技运用能力较好的客户。实事求是说，这批客户的单一账户持有的有效资金数额，与机构客户相比仍然存在较大的差距。但是，这类客户对带动市场活跃度有促进作用，未来围绕互联网战略的实现，他们将会成为平安证券的核心客户。

　　针对线上用户，我们推出了新型的配套措施，其中包括，以大数据为基础，在线上为客户精准推送视频投顾、牛人牛股等各类咨询、资讯服务，协助他们了解市场，激活线上已经开户的客户；组织专业高效的投资顾问团队，通过线下线上互动模式提供投资者教育服务，向投资者普及证券业务知识，并充分提示风险。

　　赴港上市暂未确定时间表 走向多元化经营格局

　　新浪财经：今年6月，平安证券宣布拟在香港联交所主板上市。中国平安曾表示此举将推动中国平安证券业务板块估值的提升。不过，值得注意的是当前在港上市的内地券商市盈率、行业整体估值偏低。您是如何看待这样的情况？

　　刘世安：今年香港市场环境确实不尽如人意，市盈率和投资者认购倍数都偏低，上市的时机窗口不是特别理想。平安证券在为上市做准备，力争使我们的投资价值被更广泛的投资者所认可，目前还没有确定上市时间表，我们会择机而行。

　　新浪财经：您曾长期分管上海证券交易所发行上市、债券、市场监管、投资者教育等核心业务。从监管角色过渡到证券公司掌舵手，您为平安证券设计了什么样的愿景？

　　刘世安：能加盟平安证券，我感到非常荣幸。我在监管机构工作了20多年，确实非常希望将我的工作体会、经验和思路带到更加前线的商业机构。未来，我会用更规范、更市场化的理念来经营平安证券，同时站在比较高的视野来思考、策划平安证券的发展战略。

　　证券行业正在走向多元化经营格局。未来，平安证券首先将打造以互联网为特色的大经纪业务，通过互联网移动终端为客户提供服务。第二，在投行业务领域打造独特的发展路径，摆脱传统的投行通道依赖。我们会以合规为底线扩大投资领域。

　　第三，大力发展资管业务，为各类客户的资产配置提供专业支持，打造业内一流的资产管理公司。第四，布局产业基金市场，重点以湖北长江产业基金为突破。平安证券要成为具有创新精神，敢于尝鲜的证券公司，在规范、合规的大前提下，抓住市场机遇，布局我们新的业务增长点。