11蒙奈伦债终难逃违约命运：8亿债券实质性违约

　　11蒙奈伦债终“难逃”违约命运：8亿债券实质性违约

　　新浪财经讯 5月4日消息，债券违约常态化。今日晚间，2011年内蒙古奈伦集团股份有限公司公司债券（下称“11蒙奈伦债”）发布构成实质性违约公告，理由是“公司经营困难，无法按时、足额筹集资金用于偿付本期债券的应付利息及回售款项。” 

　　“11蒙奈伦债”是奈伦集团于2011年5月发行，为跨市场发行上市的公募企业债券。根据公告显示，该债券自2011年5月5日开始起息，发行规模为8亿元人民币，债券利率7.48%。

　　“11蒙奈伦债”期限为7年期，并在第五年末附发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权，按计划“11蒙奈伦债”将于2016年5月5日实施回售。

　　不过，截至 2015 年9月底，内蒙古奈伦集团已经发生多笔贷款逾期，偿债压力很大。因债务违约相关资产被查封冻结，公司短期债务周转能力很差，拟通过正在进行中的重组改善公司经营状况。但预期重组的“天润化肥”项目尚未完成最后签约，以上情况导致“11蒙奈伦债”无法按时偿付。

　　“11蒙奈伦债”提出了后续偿债安排。

　　一，推进公司资产重组，改善经营状况，尽最大可能尽早支付本息；加快推进天润化肥债务重组，共同推进相应债务及资产处置方式，通过各种渠道继续筹措资金，但重组方案的推进仍具有较大不确定性。

　　二，将于不能按期足额支付债券本息5个工作日内，以公告方式发出召开债券持有人会议的通知，以商讨本期债券的后续偿债措施，主承销商将全力配合该次会议的召开。

　　除此之外，终止实施4月19日公告的回售事宜及2015年年度付息。彼时，奈伦集团指出，“11蒙奈伦债”于4月6日至4月12日在银行间市场进行了债券回售登记。截至登记结束，共有面额7.37067亿元的持有者选择回售，其中，银行间市场托管部分2000万元，上交所托管部分7.17076亿元。

　　与此同时（4月19日），奈伦集团发布风险提示公告称，该公司“11蒙奈伦债”的偿付有不确定性。

　　此后4月25日，鹏元资信将奈伦集团主体长期信用等级由 BBB下调为B，评级展望维持为负面，将 “11 蒙奈伦债”信用等级由BBB下调为B。同时将奈伦集团主体长期信用等级和“11蒙奈伦债”信用等级继续列入信用评级观察名单。

　　自2015年以来，奈伦集团及存续债券即遭到连续降级。据公开数据，2015年1月，鹏元将奈伦集团、“11蒙奈伦债”评级均调低至A+，评级展望调整为负面；2015年2月，联合资信下调奈伦集团评级至BBB+，展望为负面；2015年11月，鹏元进一步下调奈伦集团、“11蒙奈伦债”评级至BBB，评级展望为负面。

　　实际上，奈伦集团5亿元的“08奈伦债”曾经历过一轮考验。2015年3月，奈伦集团提示风险称，公司经营恶化、主业亏损、现金流紧张，以及“08奈伦债”偿债专户资金被挪用、评级机构降级等。最后因地方政府出面协调而按时足额兑付。

　　海通债券团队指出，对存续债券按照债务负担、盈利性、短期偿债能力等指标进行简单筛选的结果显示，风险较高的债券仍有近500只，总额近7000亿，主要集中在煤炭、有色、化工、钢铁等产能过剩行业。

　　主要债券品种中已有25只债券实质性违约，涉及16个发行人，其中2016年以来已有11只债券违约，违约速度明显加快。25只违约债券中仅有8只完成了兑付，绝大多数是民企发行人，其余17只至今仍悬而未决。“中低评级债券到期偿还量从2015年第4季度开始大幅上升；中低评级债券到期量仍处于上升趋势，并将于2016年第3季度达到高峰。”（新浪财经 许旻 发自上海）