今年以来，信用债违约频率加快，债市收益率处于下行趋势，但在资产荒的大背景下，券商资管的债券管理规模持续大幅增长，以财通证券资产管理有限公司为例，旗下固定收益产品的主动管理规模自2015年底的200多亿增长至目前的400多亿。谈及行业发展，财通资管固定收益部总经理周志远表示，券商资管可以突破传统模式，致力于转换为投行资管加资金枢纽相结合的模式。对于可能面临的信用债违约等风险，需加强人才梯队培养和完善研究体系，以务实的态度解决问题。
“按传统的角度来看，现在应该是债券牛尾巴，如果继续通过加杠杆的方式去获取超额收益，一旦遇到利率调整将使净值面临巨大的回撤压力，给投资者带来不小的伤害。”周志远认为，在当前时点这种方式有待商榷。
在他看来，目前决定这个市场的主要矛盾仍然在于资金需求旺盛而优质项目稀缺。财通资管固收团队今年3月推出的润富系列产品连续一日售罄，其他热门产品如季季红、月月福等系列也长期处于供不应求的状态。
和许多业内人士一样，周志远认为，今年债市最大风险在于信用债，传统重资产行业如钢铁、有色、煤炭、造船等，都是重灾区。“既然现在开始违约了，就需用更加市场化的眼光去看待。以前许多机构对这块讳莫如深，其实只要后续处理得很稳妥，债权人在坚持维护自身利益的基础上，通过合法合规的手段保证持有人的权益，最后把风险化解掉或得到合理兑价补偿，是值得投资者肯定的，市场也会渐渐进入良性发展循环。”
对于具体应对措施，周志远认为，可从三方面入手：第一要储备好人才，万一踩雷，由专业的人去做专业的事；第二，要做好残值回收的准备，学习国外成熟垃圾债市场的经验；第三，针对高风险偏好的客户，尝试建立专属组合投资高收益债券，培养客户群体的同时积累实战经验。
对于过去取得的不俗业绩，周志远认为主要归功于团队的力量。“我们内部决策相对比较民主，如果有一致的预期，就去做这个事情，而不是光靠某个投资经理个人的判断。团队和谐，万众一心才是最坚实的保障。即使有人离开这个团队，大家都能很平稳地把这面旗帜传接过去。”
（何婧怡）
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