利率债专题讨论:特别国债怎么续?

天风证券股份有限公司 孙彬彬


　　今日伴随媒体报道财政部计划续发07 特别国债,关于特别国债到期的话题再度引起市场关注。07 特别国债共8 期,分为总计1.35 万亿定向发行部分与2000 亿元公开发行部分。将于8 月底到期的是6000 亿元定向发行,此外年内还有约900 亿公开发行部分到期。

　　我们对于07 特别国债续发处理的主要猜测包括:

　　1、大概率全额续发

　　2、定向发行的1.35 万亿仍会定向发行为主

　　3、公开发行的部分也有可能换为定向发行

　　4、公开发行的部分不排除换用统一代码

　　预计财政金融部门将选择对市场冲击尽可能小的方式,对市场影响不大,市场无需特别担忧。

　　风险提示:后续公开发行时续发导致扰动。