流动性问题研究:流动性问题出在哪儿?

天风证券股份有限公司 孙彬彬


　　结合央行[微博]公告,我们判断:政府债券发行、财政存款变动和海外分红应该是当前影响流动性的主要因素。

　　从趋势上,上述因素除政府债券发行以外,都还属于短期和暂时的冲击,在央行保持流动性基本稳定的大前提下,市场无须对资金面过于担忧。

　　三季度应该会是明确走廊回归的过程。需要密切关注三点:一是R007与DR007的利差是否维持收敛;二是R007能否继续回归走廊,即稳定在SLF7天利率之下;三是shibor3M与DR007利差能否稳定并收窄。