高收益债周报:上周国内高收益债收益率持续上行,带动利差走阔

国信证券股份有限公司 董德志,李智能


　　上周市场行情回顾

　　1.美国高收益债市场行情

　　上周美国高收益债收益率整体继续下行,从上上周五的5.69%下行至上周五的5.62%,下行幅度为7BP。

　　利差方面,截至上周五,美国高收益债利差为378BP,较上上周五的377BP上行1BP。整体来看,上周美国投资者的风险偏好仍较高,但上周三意外爆发特朗普“泄密门”事件使得避险情绪暂时升温。

　　2.中国高收益债市场行情

　　上周国内高收益债收益率继续上行,从上上周五的12.08%上行至上周五的12.33%,上行幅度为25BP。

　　利差方面,截至上周五,国内高收益债利差为864BP,较上上周五的843BP上行28BP。整体来看,国内经济下行压力加大+金融监管对企业再融资的负面影响,两大因素影响国内高收益债收益率持续上行并带动利差走阔,国内投资者避险情绪仍较浓。

　　行业利差跟踪

　　1、AAA级行业利差为正的行业中,上周行业利差有所收窄的行业是批发业、非金属矿物制品业、道路运输业、电子设备制造业;行业利差走阔的是有色金属冶炼、房屋建筑业、化工、黑色金属冶炼、有色金属矿采、房地产业、土木工程建筑业、水的生产和供应业;行业利差变化不大的是煤炭开采和洗选业、航空运输业。

　　2、AA+级行业利差为正的行业中,上周行业利差有所收窄的行业是煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼、有色金属冶炼、农副食品加工、纺织服装和服饰业、造纸、电器机械及器材制造业、航空运输业、房地产业;行业利差走阔的行业是非金属矿物制品业、房屋建筑业、公共设施管理业。

　　3、AA级行业利差为正的行业中,上周AA级行业利差收窄的行业是黑色金属冶炼、煤炭开采、炼油炼焦、非金属矿物制品业、有色金属冶炼、纺织、化工、零售、租赁、化纤、汽车制造、住宿、电子设备制造业、软件和信息技术服务业、房地产业;行业利差走阔的行业是水上运输业、批发业、房屋建筑业。

　　上周主体评级调整情况汇总

　　非金融企业中,上周有10家发行人主体评级上调,2家发行人主体评级下调。主体评级上调发行人集中在城投以及房地产、医药等下游行业;主体评级下调发行人集中在材料(中游)、纺织服装(下游)这两个行业。