信用债周报:信用品种大跌

国开证券有限责任公司 水兵


　　公开市场方面,央行[微博]本周实现净投放资金1700亿元。

　　从货币市场利率来看,本周市场整体资金面维持相对紧势,其中本周7天回购利率均值为3.4229%,较前1周同期限利率均值2.8172%上行61BP,结束了之前持续3周的下行,而7天新质押式国债回购利率为3.3%,较上周末同期限品种利率2.8%上升50BP。

　　短融大幅下跌,从信用利差来看,本周各等级品种的信用利差结束之前连续3周压缩转为走扩。

　　中票收益率普涨,信用利差整体有所压缩。

　　银行间企业债收益率出现普涨。

　　公司债出现普跌,信用利差有所分化。交易所的企业债指数和公司债指数均出现下跌。

　　展望下周,公开市场方面有2500亿的逆回购到期,预计随着季度缴税收尾,资金面紧张将有所缓和。

　　在内部防控风险、外部美联储加息的背景下,央行货币政策保持稳健中性,二季度信用债市大概率将是总体震荡偏弱格局。

　　操作上,大跌之后短期仍以防御为主。

　　风险提示:基本面回暖,通胀压力加大等因素制约货币政策导致流动性持续紧张,美联储加息及全球债市出现较大幅度调整等海外因素变化给国内市场带来负面影响,风险偏好提升,城投债置换风险,相关市场的政策监管趋严、供需出现重大变化等。