固定收益周报:收益率逐渐接近短期顶部

国联证券股份有限公司 张晓春


　　流动性观察流动性趋紧,央行[微博]公开市场操作力度增加。

　　监管趋严、月末临近,资金面逐渐紧张。

　　民间融资成本高位企稳。

　　理财收益上行放缓,各类银行分化依旧。

　　利率债市场一级市场:短期限金融债中标利率走低,长期限金融债认购倍数高。

　　二级市场:国债、国开债收益率整体上行,10年期倒挂。

　　期限利差扩大,投资者倾向于缩短久期。

　　隐含税率整体下行,短期限更明显。

　　信用债市场一级市场:四月负面事件较三月增加,信用风险有所升温。

　　二级市场:收益率曲线明显上行,信用利差大幅扩大。

　　海外债市观察主要国家10年期国债收益继续下行,英国大选确定提前后有所回升。

　　上一周,在国内金融监管趋严,银行赎回委外的压力以及月末缴税因素影响下,资金面逐渐紧张,利率债收益率整体上行,信用利差也明显扩大。

　　10-1年期利率债期限利差扩大,投资者倾向于缩短久期,但与此同时,10年期利率债收益出现倒挂,隐含税率整体下行,国外收益率与国内走势背离,收益率或正在逐渐接近短期顶部。