天风证券股份有限公司 孙彬彬
条款一般,下修困难
EB条款整体中规中矩,本文不赘述。发行时转股价为10元,以目前的股价初始转股溢价率54%,属于债性EB。虽然发行人有下修换股价的空间,但是大国企下修换股价面临阻力较大。
发行首日有破面风险
对于新券上市给予一定的溢价,我们认为上市时预计YTM在2.7%,考虑到近期股市表现以及债性EB估值压力,山高EB有一定的破发风险。
票息上限谨慎参与
2%的票息不至于在首日破发,且中签率可能会有惊喜,因此推荐投资者以利率上限谨慎参与。
风险提示:首日价格破发
条款一般,下修困难
EB条款整体中规中矩,本文不赘述。发行时转股价为10元,以目前的股价初始转股溢价率54%,属于债性EB。虽然发行人有下修换股价的空间,但是大国企下修换股价面临阻力较大。
发行首日有破面风险
对于新券上市给予一定的溢价,我们认为上市时预计YTM在2.7%,考虑到近期股市表现以及债性EB估值压力,山高EB有一定的破发风险。
票息上限谨慎参与
2%的票息不至于在首日破发,且中签率可能会有惊喜,因此推荐投资者以利率上限谨慎参与。
风险提示:首日价格破发
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