天风证券股份有限公司 孙彬彬,高志刚
信用事件对民企的冲击有多大?
民企信用事件的发生对一、二级市场都造成了不同程度的影响。
一级市场方面,对于低等级的发债主体影响最大,而对AA+、AAA的影响相对较小且影响程度大致相当。
信用利差方面,相较于国企,民企信用事件对民企信用利差的走势影响更大。这种影响取决于事件发生的集中度,越是风险集中爆发的阶段,信用利差反映也往往更充分,上升幅度也较大,而零星的信用事件对于民企信用利差的影响相对较小。总体而言,民企信用事件的发生往往导致信用利差走扩,而且中低等级变动幅度往往更大。
等级利差方面,随着信用事件的发生,中低等级与高等级的等级利差整体走扩,另外,越是信用事件集中爆发的点,等级利差上升幅度更大。从历史上看,等级利差调整幅度最大的时期发生在2016年2季度,AA+/AAA等级利差调整幅度在50BP左右,而今年3月份的信用事件导致目前这一等级利差调整到了40BP左右,但此次AA/AAA等级利差却未有明显反映,和历史情况存在一定差异。
信用事件对民企的冲击有多大?
民企信用事件的发生对一、二级市场都造成了不同程度的影响。
一级市场方面,对于低等级的发债主体影响最大,而对AA+、AAA的影响相对较小且影响程度大致相当。
信用利差方面,相较于国企,民企信用事件对民企信用利差的走势影响更大。这种影响取决于事件发生的集中度,越是风险集中爆发的阶段,信用利差反映也往往更充分,上升幅度也较大,而零星的信用事件对于民企信用利差的影响相对较小。总体而言,民企信用事件的发生往往导致信用利差走扩,而且中低等级变动幅度往往更大。
等级利差方面,随着信用事件的发生,中低等级与高等级的等级利差整体走扩,另外,越是信用事件集中爆发的点,等级利差上升幅度更大。从历史上看,等级利差调整幅度最大的时期发生在2016年2季度,AA+/AAA等级利差调整幅度在50BP左右,而今年3月份的信用事件导致目前这一等级利差调整到了40BP左右,但此次AA/AAA等级利差却未有明显反映,和历史情况存在一定差异。
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