再融资新规点评报告:2017年可转债募资将大幅增长

国开证券有限责任公司 水兵


　　定增新规旨在防风险。目前A股确实一定程度上存在“任性”增发问题。比如部分上市公司杜撰项目、跨界进入新的行业、融资规模远超实际所需等。 从主要内容来看,定增新规主要包括本次修订后的《实施细则》和《监管问答》两个部分。 从年度募资来看,再融资和定向增发规模都已远超同期IPO的发行规模。

　　定增募资确实可以“躺着赚钱”。其关键是先得拿到定增份额,这又需要同上市公司关系良好。在拿到定增份额之后,耐心等待解禁期满,就可以高价减持从而获取较丰厚的利润。

　　一般而言,当前的再融资方式主要有定向增发、配股、可转债等。相比于定增融资,发行可转债具有政策支持、节税收益、提高每股收益等财务指标以及募集资金的数量更多等优势。 展望未来,预计2017年可转债的发行规模将会出现大幅增长(2016年可转债的发行规模约800亿元)。券商等机构可积极介入相关业务,比如券商资管加大转债相关业务、承销机构加大该券种的承销规模等。

　　风险提示:基本面回暖,通胀压力加大等因素制约货币政策导致流动性持续紧张,美联储加息及全球债市出现较大幅度调整等海外因素变化给国内市场带来负面影响,相关市场的政策不达预期、供需出现重大变化等。