债市日评:资管新规传言符合预期,资金面波动可控

国信证券股份有限公司 董德志,赵婧,柯聪伟,李智能


　　周二市场回调,早盘定向降准落空,160213上行3BP,临近收盘时资管新规曝出,恐慌又起,160213再上行4BP至4.13%。

　　根据媒体的报导,此次的资管新规主要采取大金融的监管模式,央行[微博]统一制定资管业务的标准,消除现有分业监管下的监管差异。新规原则上仍延续现有的监管实践,实施的时候也将采取新老划断,对市场影响应温和。而且与此前网传版本相比,现在的版本也符合预期。我们倾向于,该新规对债市无实质性影响。

　　近日资金面偏紧,交易所隔夜利率加权上行到4.9%以上。对于资金面的波动,我们认为不用过度担忧。

　　外汇占款持续减少后,国内基础货币的投放更加倚赖央行,央行成为了货币总闸门的核心因素。而出于防范资产价格泡沫的考虑,央行可能会采取略紧的政策取向。但略紧并不是全面收紧!再考虑到房价涨势最盛的2016年,央行仍保证了银行间资金面的紧平衡,因此近期资金面波动可控。

　　进入2月下旬会迎来财政存款投放,预计积极的财政政策下能释放资金大概2000亿。