利率债市场周报:资金面会有春天么?

天风证券股份有限公司 孙彬彬,高志刚


　　策略展望:资金面会有春天么?

　　下周巨量OMO、MLF、TLF 到期,在央行[微博]偏紧态度之下到期续作规模可能大幅萎缩;同时,在央行去杠杆、防泡沫的主基调下,大型商业银行在春节后新增资金宽裕,但是拆解意愿明显不足;中小机构在此情况下资金成本飙升,市场对较长时间内(3 个月)的资金面预期都不甚乐观,资金面并无春天。

　　软化点有可能出现在4-5 月份,但从通胀角度来看,仅可能表现为昙花一现,随后又面临央行再度加息的可能。同时,这一预期还可能受通胀超预期上行的冲击。总体来看,如果经济不大幅下行,资金面较长时间都将保持偏紧状态,债市维持熊市寻顶状态,操作上继续控制仓位和久期。