12月工业和国有企业盈利、债务数据综述:盈利双双恶化,国企杠杆去化

安信证券股份有限公司 罗云峰


　　12月份的数据显示,工业和国有企业利润同比增速双双较前值有明显下降,国有企业利润当月同比大幅萎缩21.0%。2016年工业企业利润率虽然高于2014和2015年,但已低于2013年的水平;2016年国有企业利润率则是2012年以来的最低水平。与盈利大幅恶化一致,12月国有企业负债同比增速较前值出现了较为明显的下行;但12月工业企业负债同比增速则高于前值,连续4个月回升。

　　综合来看,2016年工业企业利润同比增速持续录得正增长,利润率也有所好转,负债同比增速在8月触及4.2%的历史低位后连续4个月回升,年末录得6.1%,或在一定程度上显示,非金融企业中的非国有部分杠杆去化已经基本结束,但资产周转率仍在下降,显示工业企业杠杆增加的动能仍然不足。国有企业方面,2016年盈利同比勉强转正,利润率和资产周转率继续下降,目前负债同比增速绝对水平仍超过10%,去杠杆或仍是未来一段时间的主旋律。