央行大幅净投放资金简评:春节后资金利率有望回落

兴业经济研究咨询股份有限公司 兴业研究所


　　央行[微博]公开市场操作今日大幅净投放4100亿元,创单日净投放记录。2017年以来,央行公开市场逆回购操作投放情况在每周都出现了截然不同的态势,这主要与市场资金面的情况紧密相连,是央行相机抉择的结果。

　　常规的季节性因素、或将同业存单纳入同业负债的传言以及基础货币缺口的不断扩大使得市场情绪较为悲观,放大了流动性的波动,流动性压力陡增,资金利率快速上行。

　　当下资金面的紧张很大一部分原因是受春节效应、缴准缴税等短期因素影响的扰动、并且叠加悲观情绪的放大所造成的,并非长期制约流动性的因素。另外考虑到央行本身并无边际收紧的意图,同时对比参照2013年“钱荒”之后的流动性特点,我们认为春节后资金利率有望下行。