海通证券：资金面波澜不惊

　　海通证券：资金面波澜不惊

　　中国证券报

　　海通证券：资金面波澜不惊

　　本周美国加息概率大，但对国内资金面影响有限。进入12月中旬缴税时间窗口，加上央行近期公开市场克制的投放态度，资金面或维持紧平衡。进入下旬后随着财政大量投放，资金面或再次转暖。总体而言，12月的资金面依然波澜不惊，维持R007中枢3.3%的判断。

　　国金证券：中下旬将中性偏紧

　　近期资金面整体偏宽松，但月末年末是资金面惯性紧张时点，考虑到“跨年资金需求量大、同业存单到期量大、公开市场大量到期回笼、MPA考核”等因素，预计12月中下旬市场资金面转入中性偏紧的格局。

　　兴业研究：资金面将保持中性

　　不可期待年末财政支出的规模释放。央行在解释63天期逆回购操作启动时，首先提到的就是“熨平财政因素的季节性扰动”，其认为2个月期逆回购操作“到期时可与年末财政大规模支出相对冲，实现更长时段的‘削峰填谷’”。这就意味着央行层面已经释放出了一个明确信号，即年末财政支出虽然由于季节性会增加不少，但是会有前期央行逆回购操作到期的对冲，资金面仍将保持中性，宽松难期。

　　国泰君安：同业存单可能阶段性见顶

　　近期随着资金面的企稳，我们认为，同业存单收益率即将见顶回落，主要原因有两点：一是银行提前准备流动性的动力越来越强，一般季末月的月初同业存单收益率就会见顶。二是从历史经验来看，每一次存单期限利差倒挂都伴随着利率顶部的出现。在12月份“抢跑”发行下，同业存单利率高点提前出现的规律仍然适用，而上周一同业存单发行利率已经出现倒挂现象，综合来看，同业存单利率很可能已经处于阶段性高点，未来大概率会进入回落通道。（王姣 整理）