信用研究:2017年.值得关注的债券到期压力

兴业证券股份有限公司 兴业证券研究所


　　信用一、二级市场:流动性紧张影响资金利率飙升,现券快速下跌

　　信用债一级市场:信用债发行持续下滑,新债供给或迎年内低点。一二级联动效应,一级债券发行成本上行,本周大量债券取消或推迟了发行计划。与此同时,随着年末时点临近,各大债券承销商今年承销目标基本已逐步达成,完成任务冲规模的意愿较低。

　　信用债二级市场:资金利率飙升,现券快速下跌。1)本周流动性紧张,去杠杆压力徒增,资金利率快速飙升影响信用债快速下跌。2)此外,本周公布的PPI 数据超出市场预期,市场对于通胀的担心开始升温,11月金融数据同样影响了信用及流动性收缩的预期,也成为了债市调整的诱因。3)外围市场方面,联储加息的落地以及超市场预期的2017年加息前瞻指引加剧了市场对于资金外流,流动性风险的恐慌。4)政策影响继续发酵,城投信用利差继续走阔。