海通证券股份有限公司 姜超,周霞,顾潇啸
发达股市上涨,中国股债齐跌。上周美欧日股市继续上涨,印度、香港等新兴市场股市普遍下跌,油价大涨,黄金和工业金属价格下跌,中国股市回调债市大跌。
美国鹰派加息,全球利率飙升。上周美联储宣布再次加息25bp,同时预计2017年底时联邦基金利率中值升至1.4%,意味着17年还有3次加息,比市场预计的2次加息多一次。美国鹰派加息导致全球债市普跌,利率继续大幅飙升,美国10年期国债利率升至2.6%的两年高点,中国10年期国债利率也大幅飙升至3.3%。
工业短期稳定,地产拐头向下。11月工业经济短期稳定,商品价格大涨推动库存周期回补和外需改善是主要贡献。但11月投资增速已再度回落,而12月以来主要30城地产销量同比增速-20%,六大发电集团耗煤同比增速继续下滑至7.6%,均意味着12月终端需求和工业生产起步不佳。
通胀风险仍存,货币短期难松。12月油价大幅上调,煤价、钢价小幅下跌,生产资料价格整体仍在上涨,12月PPI同比涨幅或升至4.4%。近期食品价格涨幅仍低,12月通胀仍将保持稳定,但1月份仍有冲高风险。上周货币利率大幅飙升,而中央经济工作会议定调17年货币政策保持稳健中性,要把防控金融风险放到更重要位置,防控资产泡沫。这意味着防风险将是17年主要任务,货币政策短期难松,或将继续偏紧。
全力防范风险,释放改革红利。随着美国正式启动第二次加息,美元指数创下103的14年新高。而在美元上升的周期,往往会引发资金从新兴市场持续回流美国,进而引发金融危机。回顾历史,97/98年发生了亚洲金融危机,07/08年发生了全球金融危机,而即将到来的17/18年也将注定危机四伏。在此背景下,年末的中央经济工作会议罕见地未提经济增长目标,而是通篇在强调防范风险,防控金融风险、抑制房地产泡沫;同时将促改革放在重要位置,定调混改是国企改革重要突破口,稳妥推进财税改革和金融改革。在美元走强的不利背景下,只有守住不发生系统性金融风险的底线,同时大力释放改革红利,才有望平稳度过!
发达股市上涨,中国股债齐跌。上周美欧日股市继续上涨,印度、香港等新兴市场股市普遍下跌,油价大涨,黄金和工业金属价格下跌,中国股市回调债市大跌。
美国鹰派加息,全球利率飙升。上周美联储宣布再次加息25bp,同时预计2017年底时联邦基金利率中值升至1.4%,意味着17年还有3次加息,比市场预计的2次加息多一次。美国鹰派加息导致全球债市普跌,利率继续大幅飙升,美国10年期国债利率升至2.6%的两年高点,中国10年期国债利率也大幅飙升至3.3%。
工业短期稳定,地产拐头向下。11月工业经济短期稳定,商品价格大涨推动库存周期回补和外需改善是主要贡献。但11月投资增速已再度回落,而12月以来主要30城地产销量同比增速-20%,六大发电集团耗煤同比增速继续下滑至7.6%,均意味着12月终端需求和工业生产起步不佳。
通胀风险仍存,货币短期难松。12月油价大幅上调,煤价、钢价小幅下跌,生产资料价格整体仍在上涨,12月PPI同比涨幅或升至4.4%。近期食品价格涨幅仍低,12月通胀仍将保持稳定,但1月份仍有冲高风险。上周货币利率大幅飙升,而中央经济工作会议定调17年货币政策保持稳健中性,要把防控金融风险放到更重要位置,防控资产泡沫。这意味着防风险将是17年主要任务,货币政策短期难松,或将继续偏紧。
全力防范风险,释放改革红利。随着美国正式启动第二次加息,美元指数创下103的14年新高。而在美元上升的周期,往往会引发资金从新兴市场持续回流美国,进而引发金融危机。回顾历史,97/98年发生了亚洲金融危机,07/08年发生了全球金融危机,而即将到来的17/18年也将注定危机四伏。在此背景下,年末的中央经济工作会议罕见地未提经济增长目标,而是通篇在强调防范风险,防控金融风险、抑制房地产泡沫;同时将促改革放在重要位置,定调混改是国企改革重要突破口,稳妥推进财税改革和金融改革。在美元走强的不利背景下,只有守住不发生系统性金融风险的底线,同时大力释放改革红利,才有望平稳度过!
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