国信证券股份有限公司 董德志,赵婧,柯聪伟,李智能
利率品市场观察本周一,在各种利空因素作用下,国债期货市场出现大幅度下跌,带动现货市场利率急速走高,这些利空因素包括美债收益率破新高、减产协议导致国际油价大幅度上行、周末政治局会议引发再通胀和经济刺激的预期等等,在现货市场(信用债券)流动性不足背景下,不排除有市场机构借做空国债期货来来进行套保,虽然该方式未必效果可行,但是实属无奈之举。
市场情绪当前极度悲观,任何信息都偏向于负面去理解,而且面临即将到来的美国加息事件,市场心态更为脆弱。
市场调整的原因已经众所周知,无需过多赘述,展望后期,我们认为本周进入了一个关键性的时间窗口,12月13日—12月15日期间,一方面中国的前期经济增长数据落地,另一方面重压于全球债券市场身上的美联储议息会议召开。
从当前观测的高频经济行业数据来看,中国的经济增长状况在11月份出现了疲弱下探,汽车生产、电煤耗用、南方电网发电量、粗钢产量等增速都比10月份出现了幅度不一的下行,预示着经济稳定的时期(8-10月份)可能结束,后期将步入再度下行区域中。
美联储在本次会议加息已经被市场充分预期,美元与美债收益率都冲至了年内高点,在加息落定后,外围市场也面临重新评估金融资产价格的选择与挑战。
因此从时间周期来看,13-15日期间是一个敏感时间窗口。而从国内利率调整的空间角度来看,我们一直坚守的利差观点如下:
利率品市场观察本周一,在各种利空因素作用下,国债期货市场出现大幅度下跌,带动现货市场利率急速走高,这些利空因素包括美债收益率破新高、减产协议导致国际油价大幅度上行、周末政治局会议引发再通胀和经济刺激的预期等等,在现货市场(信用债券)流动性不足背景下,不排除有市场机构借做空国债期货来来进行套保,虽然该方式未必效果可行,但是实属无奈之举。
市场情绪当前极度悲观,任何信息都偏向于负面去理解,而且面临即将到来的美国加息事件,市场心态更为脆弱。
市场调整的原因已经众所周知,无需过多赘述,展望后期,我们认为本周进入了一个关键性的时间窗口,12月13日—12月15日期间,一方面中国的前期经济增长数据落地,另一方面重压于全球债券市场身上的美联储议息会议召开。
从当前观测的高频经济行业数据来看,中国的经济增长状况在11月份出现了疲弱下探,汽车生产、电煤耗用、南方电网发电量、粗钢产量等增速都比10月份出现了幅度不一的下行,预示着经济稳定的时期(8-10月份)可能结束,后期将步入再度下行区域中。
美联储在本次会议加息已经被市场充分预期,美元与美债收益率都冲至了年内高点,在加息落定后,外围市场也面临重新评估金融资产价格的选择与挑战。
因此从时间周期来看,13-15日期间是一个敏感时间窗口。而从国内利率调整的空间角度来看,我们一直坚守的利差观点如下:
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