华创证券有限责任公司 吉灵浩
主要内容
自英国举行退欧公投并决定退出欧盟后,引发了欧洲民粹主义的多米诺骨牌效应,欧元区边缘国家的脱欧呼声愈演愈烈。意大利总理伦齐在风口浪尖宣布举行修宪公投,意在修改国内宪法改变国内目前宪法格局,并以其仕途作为赌注,若公投失败,伦齐将主动辞职。公投时间确定为2016年12月4日。公投结果不仅影响意大利国内政治格局的稳定,也将成为影响全球金融市场的不稳定因素。公投意在为意大利国内改革铺路,但若公投失败,意大利将面临重新组阁。意大利本国政党众多,据民调显示,若伦齐下台,新生党派“五星运动”支持率将大幅提升,不排除民选上台的可能。“五星运动”主张疑欧、脱欧政策,届时意大利将面临公投“脱欧”风险。因此,此次公投可以称得上是继英国脱欧及美国大选后全球市场上的又一重磅“炸弹”。
此次修宪的主要内容分为三点:第一,参议院人数将由315人削减至100人,且议员来源由直接民选改为政府挑选;第二,参议院将不再保有与众议院相同的立法权,且不再拥有解散政府的权力;第三,政府年度预算将只由众议院审议。从修宪的主要内容可以明显看出,本次修宪主要目的为削弱参议院的执政权利。
由于两院分权制衡加上本国政党众多,意大利政局并不存在稳定的政治环境,左、右派政党政治主张不一,加上新生力量的崛起,意大利政局隐患重重。国内法案审议需要经过两院同时审核通过,同一法案审核间隔不得低于三个月,也导致现任政府推行改革存在一定困难。而意大利自金融危机、欧债危机以来,经济发展缓慢,银行坏账风险积聚,国内亟待一场结构性改革。政治环境的动荡,经济前景的严峻,促使伦齐为加强内阁既有权利,加强两院控制权,缓解政府内耗,提高执政效率,推动了本次的修宪公投。
根据11月18日公布的最新民调结果来看,4份民调都显示反对派领先,延续之前几周的趋势,但赞成和反对的占比都相差不大。11月19日到12月4日公投将是一段静默期,禁止发布民调结果。虽然市场预期较为悲观,但最终结果如何,依然存在较大的不确定性,因为无论是退欧公投还是美国大选,民调和最终结果都大相径庭,因此不可过于相信民调结果,尤其是在民意调查差距不大的情况下。 若公投通过,本届政府将会持续至2018年二季度,预计2018年4月至5月进行大选;这种结果对于意大利乃至欧元区的稳定最为有利,有利于现任政府强化集权,加快推进结构性改革,有助于意大利经济稳定。而且由于伦齐政府属于亲欧派,意大利短期内将不再有脱欧风险。
若公投不通过,则存在两种可能的结果:1、伦齐辞职,各政党达成协议成立临时政府,大选提前至2017年中旬或三季度。这种结果将提高意大利政治与经济的不确定性,左倾、右倾、新生政党均可能掌权,经济改革进程再度拖延,意大利政局维持不稳定状态。2、各政党未能达成一致组建临时政府,则预计在2017年一季度直接进行大选,反对欧盟的“五星运动”赢得大选的可能性较大。如果“五星运动”赢得大选并成功组阁,很可能举行退欧公投,公投时间预计最早在2017年底。但是无论出现哪种结果,对于意大利乃至欧元区而言,都意味着不确定性的上升和动荡的开始。
主要内容
自英国举行退欧公投并决定退出欧盟后,引发了欧洲民粹主义的多米诺骨牌效应,欧元区边缘国家的脱欧呼声愈演愈烈。意大利总理伦齐在风口浪尖宣布举行修宪公投,意在修改国内宪法改变国内目前宪法格局,并以其仕途作为赌注,若公投失败,伦齐将主动辞职。公投时间确定为2016年12月4日。公投结果不仅影响意大利国内政治格局的稳定,也将成为影响全球金融市场的不稳定因素。公投意在为意大利国内改革铺路,但若公投失败,意大利将面临重新组阁。意大利本国政党众多,据民调显示,若伦齐下台,新生党派“五星运动”支持率将大幅提升,不排除民选上台的可能。“五星运动”主张疑欧、脱欧政策,届时意大利将面临公投“脱欧”风险。因此,此次公投可以称得上是继英国脱欧及美国大选后全球市场上的又一重磅“炸弹”。
此次修宪的主要内容分为三点:第一,参议院人数将由315人削减至100人,且议员来源由直接民选改为政府挑选;第二,参议院将不再保有与众议院相同的立法权,且不再拥有解散政府的权力;第三,政府年度预算将只由众议院审议。从修宪的主要内容可以明显看出,本次修宪主要目的为削弱参议院的执政权利。
由于两院分权制衡加上本国政党众多,意大利政局并不存在稳定的政治环境,左、右派政党政治主张不一,加上新生力量的崛起,意大利政局隐患重重。国内法案审议需要经过两院同时审核通过,同一法案审核间隔不得低于三个月,也导致现任政府推行改革存在一定困难。而意大利自金融危机、欧债危机以来,经济发展缓慢,银行坏账风险积聚,国内亟待一场结构性改革。政治环境的动荡,经济前景的严峻,促使伦齐为加强内阁既有权利,加强两院控制权,缓解政府内耗,提高执政效率,推动了本次的修宪公投。
根据11月18日公布的最新民调结果来看,4份民调都显示反对派领先,延续之前几周的趋势,但赞成和反对的占比都相差不大。11月19日到12月4日公投将是一段静默期,禁止发布民调结果。虽然市场预期较为悲观,但最终结果如何,依然存在较大的不确定性,因为无论是退欧公投还是美国大选,民调和最终结果都大相径庭,因此不可过于相信民调结果,尤其是在民意调查差距不大的情况下。 若公投通过,本届政府将会持续至2018年二季度,预计2018年4月至5月进行大选;这种结果对于意大利乃至欧元区的稳定最为有利,有利于现任政府强化集权,加快推进结构性改革,有助于意大利经济稳定。而且由于伦齐政府属于亲欧派,意大利短期内将不再有脱欧风险。
若公投不通过,则存在两种可能的结果:1、伦齐辞职,各政党达成协议成立临时政府,大选提前至2017年中旬或三季度。这种结果将提高意大利政治与经济的不确定性,左倾、右倾、新生政党均可能掌权,经济改革进程再度拖延,意大利政局维持不稳定状态。2、各政党未能达成一致组建临时政府,则预计在2017年一季度直接进行大选,反对欧盟的“五星运动”赢得大选的可能性较大。如果“五星运动”赢得大选并成功组阁,很可能举行退欧公投,公投时间预计最早在2017年底。但是无论出现哪种结果,对于意大利乃至欧元区而言,都意味着不确定性的上升和动荡的开始。
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