债券市场报告:商品价格回调压力增大,债牛期待回归

财富证券有限责任公司 财富证券研究所


　　主要观点:新增债券托管量环比增大,一级市场行情维持热度,认购倍数相对较高,显示配置需求支撑债市稳定。当前短期经济数据改善、货币政策中性叠加金融控杠杆,致债市缺乏上涨催化剂,但是,房地产调控趋严,经济下行压力仍大。资金面回暖,资金利率上行风险有限,美联储不加息,人民币汇率止跌回升,预计11月份资金面边际将改善。资金成本远高于国债收益率的现象不可持续。商品价格被过剩流动性炒作,背离经济基本面甚远,几近及顶,回调压力增大。因而,债牛回归的条件基本具备,或许商品价格回调将催化债市走牛。预计四季度债市将会有不俗的表现。