宏源证券股份有限公司 邓海清
报告摘要:
在美国,影子银行主要是指高杆杆的非银行投资发行渠道、工具和结构。
虽然影子银行的内涵清晰,但外延并不明确。实际上,将货币市场基金定位为影子银行并加强监管有悖于常理。
资产证券化与影子银行紧密相连,但并不相同。从美国银行业历史来看,资产证券化有助于解决银行业短借长投的期限错配问题,直到影子银行模式。后者可以看做是前者的一个资金来源。
在我国,影子银行是在银行信贷冲动受限外加资产证券化还很弱小条件下表内资产表外化的产物,表现形式主要为“银行的影子”,即信托和券商资管等非银行金融机构作为银行信贷资产出表的通道。我国银行理财产品的影子银行特征最为明显。对于银行来说,一方面,银行理财产品资金通过投向信托公司、券商资管等通道,实现负债端的表外化;另一方面,信托等通道投向票据、信贷资产,实现了资产端的表外化。
影子银行监管应注重降低期限错配和杠杆率。与国外影子银行依托于资产证券化不同,目前我国的影子银行还不成体系,资产证券化更是尚处幼儿期。由于国内外影子银行所处阶段不同,影子银行的外延差别很大,所以尽管监管思路有异曲同工之妙,对资产证券化市场的影响并不相同。
影子银行监管将促进国内资产证券化健康快速发展。目前国外主要国家进行的监管措施致力于金融机构业务透明化、杠杆率降低,有利于挤出资产证券化市场的过剩资金和市场的持续健康发展;而国内影子银行监管政策封堵非标准化的出表方式意味着将开辟资产证券化这条崭新的道路。尤其是近期连续两个月政府最高层密集出声,力挺信贷资产证券化常规化发展,凸显出当前形势下信贷资产证券化在新一届政府的执政框架下获得前所未有之重视,后续发展将实现跨越式大发展!
报告摘要:
在美国,影子银行主要是指高杆杆的非银行投资发行渠道、工具和结构。
虽然影子银行的内涵清晰,但外延并不明确。实际上,将货币市场基金定位为影子银行并加强监管有悖于常理。
资产证券化与影子银行紧密相连,但并不相同。从美国银行业历史来看,资产证券化有助于解决银行业短借长投的期限错配问题,直到影子银行模式。后者可以看做是前者的一个资金来源。
在我国,影子银行是在银行信贷冲动受限外加资产证券化还很弱小条件下表内资产表外化的产物,表现形式主要为“银行的影子”,即信托和券商资管等非银行金融机构作为银行信贷资产出表的通道。我国银行理财产品的影子银行特征最为明显。对于银行来说,一方面,银行理财产品资金通过投向信托公司、券商资管等通道,实现负债端的表外化;另一方面,信托等通道投向票据、信贷资产,实现了资产端的表外化。
影子银行监管应注重降低期限错配和杠杆率。与国外影子银行依托于资产证券化不同,目前我国的影子银行还不成体系,资产证券化更是尚处幼儿期。由于国内外影子银行所处阶段不同,影子银行的外延差别很大,所以尽管监管思路有异曲同工之妙,对资产证券化市场的影响并不相同。
影子银行监管将促进国内资产证券化健康快速发展。目前国外主要国家进行的监管措施致力于金融机构业务透明化、杠杆率降低,有利于挤出资产证券化市场的过剩资金和市场的持续健康发展;而国内影子银行监管政策封堵非标准化的出表方式意味着将开辟资产证券化这条崭新的道路。尤其是近期连续两个月政府最高层密集出声,力挺信贷资产证券化常规化发展,凸显出当前形势下信贷资产证券化在新一届政府的执政框架下获得前所未有之重视,后续发展将实现跨越式大发展!
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