银河证券代旭被查揭秘 债券风暴再度袭来
9月18日下午，北京市西城区金融街35号国企大厦，素有企业债市场“一哥”之称的银河证券固定总监代旭被北京警方带走。
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本刊记者 王培成
9月18日下午，北京市西城区金融街35号国企大厦，素有企业债市场“一哥”之称的银河证券固定总监代旭被北京警方带走，债券市场因此再度陷入紧张和恐慌。
代旭是此轮债市扫黑被调查的较高级别券商高管之一，在业界名头不小。9月22日，银河证券股票当天暴跌近5.5%。《财经》记者获悉，一同被警方带走的人员包括银河证券固收条线债券投资部门负责人李青、投资经理王大梁。此后几日，相继有十余位银河证券固定部门人员被警方传唤，协助调查。
代旭被查传言已久，其本人也早有觉察。据悉，今年7月，代旭曾携同家人出国，但未能顺利通过机场边检，显示他已被列入限制离境名单。此时，代旭遭调查的传言在市场悄然传开，而公司内外的他，却表现的异常平静和镇定。
直到9月18日被公安机关带走当天，代旭接到公司高管电话返回公司后，对警方的配合调查要求，态度颇为强硬。据了解，代旭案件由北京市公安局[微博]经侦大队侦办，陈智军、孙敏霞案件由哈尔滨警方办理，而杨辉案件由辽宁公安局侦办。
《财经》记者多方证实，警方以滥用职权和职务侵占罪名刑拘代旭等人，与外界传言截然不同，调查的核心内容并不涉及企业债发行、审批等其他债券市场环节，而是缘起一款由银河证券发起设立的结构化信托产品。
该信托产品名为外贸信托•汇鑫46号(银河证券1期)结构化证券投资集合资金信托计划（查询信托产品），由银河证券发起设立，借用中国对外经济贸易信托有限公司信托通道，发行规模为3亿元人民币，产品预期年化收益部超过6%，分为优先级和劣后级两部分，优先级对接中国银行理财产品资金，劣后部分由银河证券32名员工认购。
该产品已于2013年6月完成兑付，最终中行2.7亿元综合年化收益率为4.4%，银河证券员工3000万元投资综合年化收益率为38%。一开始警方认为，银河证券固定收益部门蓄谋设立此款产品，并由员工认购，有利益输送嫌疑。
而银河证券相关人士透露，该款产品发起设立符合公司内部合规程序，是公司为拓展债券投顾业务的首批试点业务，当时劣后部分由于认购不足，公司动员内部员工认购，代旭、李青等公司固定收益部门负责人带头购买了一定数额的产品。
该信托计划设立后，主要投资标的是由银河证券承揽并销售的企业债项目，部分配置资产(债券)，原来由银河自营部门持有，该产品成立，承接了自营部门这部分债券产品，这成为警方调查又一重点领域。警方认为这种操作方式有失公允，可能涉及利益输送。截至《财经》发稿时，北京警方已前后传唤银河证券固定收益部数十位人员协助调查，包括固收部门的中层管理人员和认购该产品的部分员工。
知情人士透露，代旭案发可能与两方面原因有关，一是前期审计署调查和已归案人员提供线索。另一大原因或许是举报。这两种原因都不无道理，早前审计署在审计陈智军案件时，就曾前往银河证券调取了相关资料。
身为国内券商行业的传统劲旅，在过去很长一段时间内，银河证券固定收益业务都处在同业绝对领先水准，这与代旭本人努力有着密切关联。此番银河证券债券部门被查，立刻引起业内不小的震动。
现年51岁的代旭，早年曾在国家计委外资司工作四年多，后投奔名噪一时的中国经济开发信托投资公司(下称中经开)，2002年中经开被央行[微博]撤销，代旭转投银河证券，长期负责固定收益业务，直至2012年，他被晋升为固定收益业务总监，并兼任银河证券执行委员会委员，相当于公司副总裁级别。
此外，目前中投巡视组正在银河证券巡视，巡视结束后银河证券新一轮人事调整料将展开，代旭是下一届总裁的热门人选，呼声颇高，其本人也在积极争取。但是代旭虽然业绩出众，但内外树敌不少，再加上银河证券内部向来派系复杂，在人事调整的关键节点，被利益方举报，也不是没有可能。
去年底，曾被誉为债市“一姐”之称的原国信证券固定收益部总经理孙明霞，因企业债发行财务顾问费落网，稍早前宏源证券债券销售交易部总经理陈智军也因结构化信托产品被调查，至今尚未定性，中信证券债券部门杨辉由于丙类户违规交易遭查，等等。细数近几十宗案情，多为孤立案件，调查各有侧重，相互之间鲜有关联。
如果从五年前财政部国库司张锐国债腐败案算起，迄今，涉及到债券市场各个层面存在的腐败情况都相继都被调查。一位资深的从业者感叹道：“债券市场几乎已经被审计、公安部门翻了个底朝天”！债市扫黑仍未见收官迹象。
即便如此，涉及到债券市场腐败的重灾区：企业债一级发行市场和银行间债券市场丙类户违规获利两大领域，却因为牵涉利益面太广、波及层面太大，抑或调查有限，抑或暂时搁浅，腐败根除都有待深入。不过，业内人士认为，债市反腐不应流于形式，停留在纠察违法违规行为等治标层面，应更加注重制度层面查漏补缺和市场规则的重塑。
随着债市反腐深入，中国债券市场“多龙治水”的监管局面正在悄然发生变化，国家发改委在债券发行市场的核心作用正在被逐渐减弱，企业债最终何去何从，将直接改写中国债券市场的监管格局，并将深刻左右债市的版图。
