中诚信资讯  张虹

　　周五，银行间债券市场成交金额共计9,129.23亿元，较前一交易日增加72.44亿元，上涨7.99%。其中，现券成交1.557.38亿元，较前一交易日减少120.64亿元。回购成交金额7,571.85亿元，较前一交易日增加193.08亿元。

　　当日，银行间债券市场国债成交23只，市场表现为14只上涨，1只持平，8只下跌，总成交量174.5亿元。其中14附息国债04成交量最大，当日共计成交33.9亿元，剩余期限2.8年，最新收益率为3.9%。国债收益率曲线超长期限收益率下行幅度较大在10BP左右，5年期下行1BP至4.011%；7年期下行1BP至4.0948%；10年期下行2BP至4.1574%。

　　信用债市场方面， 企业债､短融､中票成交合计690.35亿元，较前一交易日增加85.72亿元。其中，企业债共成交156只，成交量合计185.9亿元。成交量最大的为“14新城基业债”，AA评级，成交总额10亿元，剩余期限6.9年，最新收益率7.3153%；涨幅最大的为“12国网债01”，涨幅为4.1%，AAA评级，剩余期限7.9年，最新收益率5.0194%。短融共成交148只，成交量合计295.26亿元。成交量最大的为“14国电集CP003”，成交总额为27.8亿元，最新收益率为5.0373%。中票共成交126只，成交量合计209.19亿元｡ 成交量最大的是“13中电投MTN2”，AAA评级，剩余期限3.8年，最新收益率5.53%， 成交总额为14.6亿元。

　　货币市场方面，资金利率较平稳，各期限利率小幅下行，其中银行间质押式回购隔夜品种加权值较前一交易日上行1.22BP至2.5327%；7天回购利率加权值下行3.26BP至3.3793%；14天期回购利率加权值下行5.05BP至3.8887%；1个月回购利率加权值下行11.00BP至4.1259%。上周央行[微博]在公开市场进行两笔共650亿元28天期正回购操作，中标利率持平于4%。由于有1850亿元正回购资金到期形成自然净投放，则上周实现1200亿元净投放，创春节后净投放新高。上周央行再贷款传闻令债市有一定波动，但从年后一系列宏观政策看，货币政策依然是定向“微刺激”而不是全面放松。上周净投放规模扩大也是为了稳定半年末资金流动性，下月可能还会遇到季节性资金紧张，但预计央行也会继续在公开市场进行微调。

　　周五发行的50年期国债中标利率为4.67%，明显低于市场预期，带动超长期限国债二级市场出现多笔成交，收益率有所下行。5月汇丰PMI初值超出市场预期，制造业景气回升一定程度上抑制了市场乐观情绪，最后一周还将面临流动性的压力，债市行情也将面临考验。