中诚信资讯 张虹

　　周一，银行间债券市场成交金额共计11,280.96亿元，较前一交易日增加1,121.44亿元，上涨11.04%。其中，现券成交1,739.00亿元，较前一交易日增加99.84亿元。回购成交金额9,541.96亿元，较前一交易日增加1,021.61亿元。

　　当日，银行间债券市场国债成交21只，市场表现为12只上涨，9只下跌，总成交量144.6亿元。 其中14附息国债04成交量最大，当日共计成交48.1亿元，剩余期限2.8年，最新收益率为3.94%。 国债收益率曲线小幅下行，其中3年期下行1.9BP至3.9474%；7年期下行2.05BP至4.1054%；10年期下行2.11BP至4.1708%。

　　信用债市场方面，企业债､短融､中票成交合计654.14亿元，较前一交易日增加32.35亿元。其中，企业债共成交158只，成交量合计207.52亿元。成交量最大的为“14新城基业债”，AA评级，成交总额12.4亿元，剩余期限6.9年，最新收益率7.385%；涨幅最大的为“13西投债”，涨幅为4.02%，AA评级，剩余期限8.8年，最新收益率6.6137%。短融共成交140只，成交量合计175.75亿元。成交量最大的为“14中粮SCP001”，成交总额为10亿元，最新收益率为4.71%。中票共成交158只，成交量合计270.87亿元｡ 成交量最大的是“13中电投MTN2”，AAA评级，剩余期限3.8年，最新收益率5.5154%， 成交总额为14.6亿元。

　　货币市场方面，资金面保持宽松，银行间回购各期限利率变化不大，其中银行间质押式回购隔夜品种加权值较前一交易日上行5.47BP至2.4207%；7天回购利率加权值下行0.9BP至3.0908%；14天期回购利率加权值上行7.59BP至3.1676%；1个月回购利率加权值上行0.12BP至3.7356%。公开市场方面，周二将有1000亿元正回购资金到期形成自然净投放，预计央行[微博]会继续实行正回购以稳定资金面。目前由于临近财税缴款，资金面已经有一定的收紧迹象。而本周共有1850亿元正回购到期，央行很有可能较上周缩小正回购力度，从而实现全周小幅净投放以保证流动性充裕。

　　周一现券市场上利率品种波动不大，虽个别期限有小幅下行，但幅度较小。信用产品收益率也有小幅下行，整体较平稳。虽然理论上规范同业可能会另一部分“非标”投资转向标准化的债券，但从市场表现看，这个短期刺激并不强烈。反而因为业内在年初就已对此规范落地有了预期，5月初市场对利率债的青睐正是投资转向的标志，因此目前利好已基本兑现，后期由于资金面的压力，以及信用债供给加大等因素，债券市场预计会偏震荡。