张勤峰

　　周三，财政部招标续发行的7年期固息国债中标收益率略低于二级市场，但由于收益率吸引力相对不足，招标热度不及前两日的政策性金融债。

　　财政部昨日招标的是今年第六期记账式附息国债的首次续发券，竞争性招标总额280亿元，甲类成员可追加。中债登公布的招标结果显示，本期债券中标价格为102.25元，参考收益率4.0402%，低于4.08%的二级市场利率水平；追加发行0.5亿元，实际发行280.5亿元。另据市场人士透露，本期债券全场认购倍数为1.79，低于上周发行的贴现国债及3年国债，与近期政策性金融债动辄两倍以上的认购倍数也有较明显的差距。

　　市场人士分析，国债招标表现不及政策性金融债的原因，主要是国债收益率吸引力不足。一方面，目前国债收益率曲线非常平坦，长端品种的性价比不及短端；另一方面，国债与政策性金融债相比，其收益率劣势也较为明显，目前7年国债收益率比国开债低出近100BP，利差高于历史均值。此外，本周债市出现一定回调迹象，也影响到机构投标的热情。

　　此外，财政部周三还公告，决定于本月21日招标续发行今年第五期记账式附息国债280亿元，甲类成员可追加。该期国债期限10年，今年3月20日开始计息，票面利率4.42%，按半年付息，将采用混合式招标方式。