中诚信资讯  张虹

　　上周五， 银行间债券市场成交金额共计5,315.19亿元，较前一交易日减少597.51亿元，下跌10.1%。 其中，现券成交963.6亿元，较前一交易日增加141.01亿元。回购成交金额4,351.6亿元，较前一交易日减少738.51亿元。

　　当日，银行间债券市场国债成交14只，市场表现为5只上涨，9只下跌，总成交量70.16亿元。13附息国债15成交量最大，当日共计成交13.4亿元，剩余期限6.5年，最新收益率为4.68%。国债收益率曲线中长端小幅上行，其中5年期上行1BP至4.5169%；7年期上行2.87BP至4.6398%；10年期上行3.97BP至4.6415%。

　　信用债市场方面，企业债､短融､中票成交合计646.98亿元，较前一交易日增加194.22亿元。其中，企业债共成交149只，成交量合计194.86亿元。成交量最大的为“11杉煤债”，AA评级，成交总额10亿元，剩余期限4.28年，最新收益率7.37%；涨幅最大的为“12兴安林业债”，涨幅为4.2%，AA评级，剩余期限5.8年，最新收益率7.2023%。短融共成交114只，成交量合计168.92亿元。成交量最大的为“13鞍钢股CP002”，成交总额为16亿元，最新收益率为6.96%。中票共成交170只，成交量合计283.2亿元｡ 成交量最大的是“12中船MTN3”，AAA评级，剩余期限8.7年，最新收益率6.37%， 成交总额为15亿元。

　　货币市场方面，资金面继续呈现宽松局面，其中银行间质押式回购隔夜品种利率加权值下行16.96BP至2.9251%；7天期回购利率加权值下行28.67BP至4.6964%；14天期回购利率加权值下行26.78P至5.5038%；1个月回购利率加权值上行7.75BP至6.2652%。公开市场方面，上周央行没有进行任何操作，全周实现净回笼290亿元。另外有消息称央行已于周一和周二进行了两次定向正回购操作回笼资金。我们认为无论此消息是否属实，央行紧平衡的货币政策没有任何变化，未来的操作也多以维稳资金面的目的进行，为避免资金面大幅波动，可能会灵活运用正逆回购或SLO。

　　上周由于元旦假期的影响，债券市场缺乏交易热情，各期限品种收益率呈震荡走势。上周公布的各项PMI数据均下行，且下行幅度较11月稍大，显示经济基本面有一定走弱，对债市形成一定的支撑，但比较有限。从债券供给量来看，2014年关键期限国债供给将明显增加，上半年国债供给压力尤其大。而短期内资金面也看不到过分宽松的可能性，因此春节前债市将会继续承压。