中诚信资讯  张虹

　　上周五， 银行间债券市场成交金额共计7,827.08亿元，较前一交易日增加112.76亿元，上涨1.5%。 其中，现券成交1,024.1亿元，较前一交易日减少75.79亿元。回购成交金额6,802.98亿元，较前一交易日增加188.55亿元。

　　当日，银行间债券市场国债成交25只，市场表现为17只上涨，1只持平，7只下跌，总成交量140.58亿元。13附息国债14成交量最大，当日共计成交17.1亿元，剩余期限0.5年，最新收益率为4.1%。 国债收益率曲线整体微幅波动，其中5年期上行0.56BP至4.4474%；7年期上行1.6BP至4.5821%；10年期下行1.42BP至4.5437%。

　　信用债市场方面，企业债､短融､中票成交合计526.65亿元，较前一交易日减少84.46亿元。其中，企业债共成交153只，成交量合计151.44亿元。成交量最大的为“12铁道03”，AAA评级，成交总额9.4亿元，剩余期限8.59年，最新收益率5.9068%；涨幅最大的为“13江泉债”，涨幅为7.1%，AA评级，剩余期限6.42年，最新收益率6.6896%。短融共成交152只，成交量合计134.51亿元。成交量最大的为“13国电集SCP009”，成交总额为8.4亿元，最新收益率为6.4501%。中票共成交224只，成交量合计240.7亿元｡ 成交量最大的是“11铁道MTN1”，AAA评级，剩余期限2.39年，最新收益率6.2064%， 成交总额为10亿元。

　　货币市场方面，资金面继续呈现宽松局面，其中银行间质押式回购隔夜品种利率加权值下行55.67BP至3.3931%；7天期回购利率加权值下行23.32BP至5.1005%；14天期回购利率加权值下行11.47P至6.1149%；1个月回购利率加权值下行46.82BP至6.5266%。公开市场方面，上周央行仅在周二重启290亿元7天期逆回购，主要是为了短期维稳的被动式重启，偏紧的货币政策基调依然没有改变。银行间资金利率呈现短端继续小幅下降，中长期限利率上浮的陡峭化变动。虽然年内短期流动性有所改善，但中长期流动性仍不乐观。当日交易所GC001开6.9%，收于20.25%；GC007开6%，收7.63%。

　　受交易所流动性有限和资金面谨慎预期的影响，交易所发行的国开债2年和5年期品种发行利率均超预期，现券市场上利率产品和信用产品收益率整体微幅波动。最近两周信用债的负面评级行动次数有所增加，涉及行业为煤炭、纺织服装等周期性行业，并且涉及到的中小企业发行人较多，主要原因还是今年以来盈利等财务数据的恶化。流动性趋紧已造成一定的信用风险，建议投资者对信用债维持高等级短久期的策略。