中诚信资讯  张虹

　　周四， 银行间债券市场成交金额共计7,714.32亿元，较前一交易日增加6.06亿元，上涨0.08%。 其中，现券成交1,099.89亿元，较前一交易日增加206.43亿元。回购成交金额6,614.43亿元，较前一交易日减少200.37亿元。

　　当日，银行间债券市场国债成交21只，市场表现为15只上涨，6只下跌，总成交量127.57亿元。13附息国债20成交量最大，当日共计成交20亿元，剩余期限6.8年，最新收益率为4.5701%。国债收益率曲线整体微幅波动，其中3年期下行4BP至4.3719%；5年期下行1.5BP至4.4418%；7年期下行0.5BP至4.566%；10年期下行0.87BP至4.5579%。

　　信用债市场方面，企业债､短融､中票成交合计611.11亿元，较前一交易日增加248.63亿元。其中，企业债共成交198只，成交量合计201.55亿元。成交量最大的为“10铁道01”，AAA评级，成交总额8亿元，剩余期限6.69年，最新收益率6.2141%；涨幅最大的为“12鑫城债”，涨幅为4.9%，AA评级，剩余期限5.32年，最新收益率7.2195%。短融共成交116只，成交量合计82.45亿元。成交量最大的为“13鞍钢股CP002”，成交总额为8亿元，最新收益率为6.9406%。中票共成交224只，成交量合计327.11亿元｡ 成交量最大的是“09神华MTN1”，AAA评级，剩余期限0.52年，最新收益率4.3988%， 成交总额为16亿元。

　　货币市场方面，银行间各期限资金利率涨跌互现，其中银行间质押式回购隔夜品种利率加权值下行8.8BP至3.9498%；7天期回购利率加权值下行24.22BP至5.3337%；14天期回购利率加权值上行18.68P至6.2296%；1个月回购利率加权值上行6.16BP至6.9948%。公开市场方面，央行当日继续暂停14天期逆回购，因此本周共有290亿元资金投放。事实上，央行本周重启7天逆回购操作的目的或仅是为短期维稳的考虑。在资金面已经不再趋于过份紧张的时候，央行依然将维持中性偏紧的货币政策。昨日货币市场受公开市场零操作影响有限，主要由于周二的逆回购给投资者注入了一定信心，带动了短期资金回落，但中长端价格仍维持在较高水平，更大的资金压力将会是来年的月初。

　　银行间现券方面，利率产品有小幅下行，短融收益率有所回落，但中长期品种仍微幅盘整。交易所高收益债仍大部分维持下跌态势。信用债又有几只债券被下调评级，“12赣和济债”债项评级被调至AA-，主体评级不变，评级展望稳定。“08二重债”债项等级从AA+下调至AA，主体信用等级从AA下调为AA-，并将其列入可能降级观察名单。“12二重集MTN1”的债项和主体信用等级均从AA+下调至AA，并将其列入可能降级观察名单。目前市场上对资金面可能长期偏紧已达成一致预期，货币市场资金面偏紧已在向实体经济领域传导，信用风险不断加大，投资者还需注意防范。

　　今日国开行将在上交所发行2期金融债，包括2年期固定利率债券和5年期固定利率债券各一期，招标总量分别不超过80亿元和40亿元。国开行作为仅次于财政部的第二大发债主体，进入交易所发债有助于改变交易所市场目前深度不够、流动性较差的状况。但同样也会增加交易所债券供给压力，加剧市场调整。近期交易所的资金成本也在不断提升，进入明年1月份以后还将面临IPO重启发行带来的资金压力，资金利率将易上难下，信用债也会不断承压。