□长江证券 斯竹

　　在经历了之前中长期利率大幅抬升之后，周三债市表现较为平稳，相关期限利率债有所回调，中长期信用债仍维持弱势整理。

　　国债方面，中长期品种收益率有所回落，2年多的成交在4.40%，5年期成交在4.52%，午盘后下行至4.47%附近，7年期成交在4.67%，后下行至4.65%，10年期依然与7年期倒挂，成交在4.63%附近，下行约2bp；政策性金融债方面，1年期国开债成交在5.37%，3年期非国开债成交在5.55%，国开债成交在5.60%，10年期国开债成交在5.68%附近。

　　信用品种交投集中在短期品种，中长期券种需求清淡。短融方面，中短券收益率较为稳定，短券交投活跃，中高等级券种均有成交，如超短券12皖交投CP002成交在5.0%；中票方面交投较少，2年以内AA附近券种成交较多，如11中粮MTN2成交在6.22%；企业债方面，买盘维持谨慎态度，6年AA附近券种成为交投主力，如不到6年的12乌城投债成交在7.48%。

　　由于逆回购暂停，虽对短期资金面未造成较大影响，但市场对于流动性仍存悲观态度，再加上临近年末，谨慎观望情绪趋浓，在中长端信用品种上表现较为明显。政策面较为平静的背景下，货币政策难言宽松，整体债市维持弱势整理，本周利率债供给较多，一级招标利率或将继续走高，受此影响，二级收益率下行空间较为有限。