320亿逆回购再释短期资金面“维稳”信号

　　□本报记者 葛春晖

　　央行26日在公开市场开展320亿元7天期逆回购操作，中标利率4.10%与前期持平，交易量则维持在10月以来的相对高位水平，继续向市场传递维护短期资金面稳定的信号。不过，26日银行间市场资金利率延续了近日的短降长升格局，显示短期流动性紧张程度有所改善的同时，市场对于中长期资金面的预期依旧谨慎。

　　11月以来，伴随银行间市场资金面的松紧变化，央行对公开市场操作的工具种类和交易规模几度微调。本周，旨在呵护短期资金面的政策微调仍在继续。

　　近日央行加码投放短期流动性，对短期资金面的安抚作用显而易见，但市场对于中长期资金面的悲观预期并未得到明显改观，反映在资金利率上，则呈现明显的短降长升、走势分化格局。昨日银行间质押式回购市场上，隔夜、7天加权平均利率分别降至3.79%、4.76%，分别较各自的月内高点下行了81BP、93BP；14天及以上期限品种仍高居6%上方，其中21天至2个月品种自11月下旬以来持续上行，3个月品种则在昨日一举突破7%、创下6月“钱荒”过后的最高水平。

　　市场人士表示，随着平安转债申购资金解冻以及商业银行月末考核筹备工作结束，预计本周资金利率有望延续下行，但资金利率降幅或有限。而中长期来看，年末和明年春节的资金需求高峰，管理层继续通过中性偏紧货币政策倒逼金融机构去杠杆，以及利率市场化抬升利率中枢等因素，都将对资金面的实质性改善形成制约。同时，考虑到央行维护短期资金面稳定的意图较为明确，预计流动性紧平衡格局在未来一段时间仍将成为常态。