大智慧阿思达克通讯社10月18日讯，历史三个月的全国政府债务审计已进入收官阶段，按照此前预定的时间表，审计结果被要求于10月中旬前向国务院提交，而目前记者从多方了解到，此次债务审计结果或于11月初公布。

　　本次审计范围涵盖括中央、省、市、县、乡五级政府截至2012年年底和2013年6月底的政府性债务，审查力度空前。此次审计旨在全面摸清楚全国政府性债务的规模、结构和风险状况，有助于各级政府准确地掌握情况、研判风险以及进一步规范地方政府债务管理。

　　由于中央政府负债结构较为清晰，市场争论较少，但地方政府的债务问题却恰恰相反，其债务规模大小、存在的风险以及化解之道已然成为市场各方最为关心的话题。

　　地方政府债务规模有多大？

　　在本次五级政府债务规模审计之前，国家审计署已先后两次对地方政府债务进行了审计。

　　2011年，国家审计署对中国31个省(自治区、直辖市)和5个计划单列市本级及所属市(地、州、盟、区)、县(市、区、旗)三级地方政府(以下简称省级、市级、县级)的债务情况进行全面审计，审计结果显示，截至2010年底，全国地方政府性债务余额107174.91亿元。

　　2012年11月至2013年2月，审计署对36个地方政府本级2011年以来政府性债务情况进行了审计，结果显示，截至2012年底，36个地方政府本级政府性债务余额38475.81亿元，较2010年增长12.94%。

　　关于地方债务规模的虚实存在诸多争议，在本次债务审计结果公布前，已有权威专家在公开场合表示当前地方债务规模远远超过2010年官方统计的10.7万亿元。

　　中国财政部原部长项怀诚在今年的博鳌亚洲论坛上指出，当前的中国债务问题主要是地方政府的债务。中国地方政府债务的透明度不高，估计超过20万亿元。社科院金融研究室主任刘煜辉[微博]也认为地方政府债务规模比2010年底的水平显著上升，预计规模在20万亿出头。

　　此外，国务院发展研究中心金融所名誉所长、国务院参事夏斌9月在2013金融街论坛时公开表示，本次全国地方债务审计结果肯定惊人的超出预期。

　　面对业内专家种种猜测，国内外不少研究机构也对中国地方政府债务规模进行了估算。

　　渣打银行[微博]近日发布研报指出，估计地方政府性债务规模可能达到21.9-24.4万亿元(约合3.6-4.0万亿美元)，占GDP的38-42%，接近当前“官方”估算值的两倍。

　　野村证券研究团队9月底的研报中称，从2010年至2012年年底，中国地方政府融资平台的债务规模飙升39%达到19万亿元，这占中国GDP的37%。

　　与国外机构的估算不同，国内机构则相对保守，认为当前地方债务规模在15-18万亿之间。

　　招商证券[微博]估算目前地方政府性债务规模在15万亿元人民币左右，而且本次审计结果不会远高于市场预期；华泰证券预计2011年和 2012年中国地方政府债务金额为13.2万亿和15.3万亿，分别占GDP比重28%、29%左右；预计2012年底。将达16.3万亿，占GDP比重在29%左右。

　　东方证券在本周三的“中国债券悬崖”的电话会议上表示，预计2012年底中国政府债务总规模为28.5万亿，其中中央政府债务为11万亿，省市县三级政府债务合计16.5万亿，乡镇级约1万亿左右。

　　面对持续增长的地方债务，尽管各机构估算的结果不一，但多数机构仍认为其整体风险相对可控，但谁也不知道这相对的底线是什么。

　　东方证券分析指出，当前中国债务整体风险可控，但地方政府未来三年存在一定的偿本付息压力。东方证券分析师孙付在电话会议上表示：“预计未来三年内举新债还旧债的规模较大，预计三年平均约为2万亿元。”

　　中金公司亦认为风险总体可控，但地方政府债务和投资的期限错配导致了较大的流动性风险；而渣打则表示，地方政府不存在破产的风险，但是地方融资平台可能会因为政府是担保人而出现道德风险。

　　如何化解中国版债务危机

　　面对结构复杂的地方债务，对于如何化解地方政府债务风险，各研究机构和多名专家为此争相开出处方。

　　上海财经大学教授胡怡建对大智慧通讯社表示：“当前地方政府债务规模不断的扩张，存在着很强的隐蔽性。要解决(该问题)当前首要任务是将地方政府的隐性债务显性化，比如将直接和间接债务都纳入到地方债的统计口径当中。”

　　东方证券分析师孙付表示：“从短期来看，地方政府可通过债务期限整改、整合地方融资平台以及项目出售等方式来进行化解债务危机；而长期则需要建立长效机制，包括吸引民间资本进入政府项目，加快财税体制改革快财税体制改革，建立地方财务公开制度，逐步开展下级地方政府市政债券发行试点等。”

　　刘煜辉认为化解地方政府债务，短期主要是去杠杆的技术问题，包括卖资产、债转股、将债务转移到中央等等；而长期主要是两个问题：一是债务约束的预算改革；二是要为地方设计举债对应的还款结构。他还指出，在成熟国家政府还款结构一般包括城市基础设施市场化运营机制和靠征收不动产税两个。

　　渣打银行亚太区首席经济学家王志浩则认为，对于解决地方债务问题，需要创建可持续的财政框架，包括建立债务管理体系、组织资产审计、编制预算，同时改善地方投融资平台债务信用评级质量。

　　财政部财政科学研究所所长贾康日前撰文指出，要化潜规则为明规则，规范地方政府融资平台，引导地方政府形成阳光融资机制，要提高财政预算透明度，强化对地方债务的监督管理，建立财政风险监控和预警体系。

　　中金公司则认为，将于11月举行的十八届三中全会可能提出对预算法进行修正，允许地方政府直接发债，特别是以公共事业设施为资产直接发行长期债券，使债务偿还期限与项目运营期限匹配，以解决目前地方债的期限错配问题，增强地方政府偿债能力。

　　在审计署进行全面审计摸清债务“家底”的同时，地方政府信用评级体系建设也在悄然酝酿中，并为未来市政债发展奠定基础。

　　此前，中国社会科学院金融研究所与中债资信评估有限责任公司已签署中国地方政府评级合作框架协议，此举将填补一直处于空白状态的地方政府信用评级。据悉，中债资信将从地区经济实力、财政实力、地方政府治理水平及地区金融生态环境四个方面评估地方政府的个体信用风险。