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　　作者 周绾绾

　　最近A股的公司债已经大面积出现年化收益超过10%的标的，据低风险理财网站集思录统计，目前市场上，回售收益率或到期收益率大于10%的交易所债券包括12湘鄂债(代码：112072)、12中富01(代码：112087)、12南糖债(代码：112109)、12海翔债(代码：112125)、11华仪债(代码：122100)、11安钢债02(代码：122105)、11华锐01(代码：122115)等数十只个券，按照国外的标准这都算是垃圾债，业内人士直言，中国的垃圾债市场正在形成。

　　而经过连续两个月的下跌后，11华锐01(下称“华锐债”)于昨日触底反弹，带动垃圾债板块走强，今日放量大涨，涨幅高达5.79%，领涨垃圾债板块。连续两个交易日涨幅高达10.27%，似有止跌趋势。

　　华锐债在经历过两个月的大跌后，8月5日跌至最低点73.91元后，收盘于74.06元。根据集思录债券数据，当天税后回售收益率已高达29.12%。在高收益的诱惑下，不少机构开始纷纷入场抄底。而12中富01、12湘鄂债、12海翔债的涨幅分别为1.99%、2.62%、1.96%，一扫垃圾债近日来的跌幅阴霾。

　　一名机构投资人在接受记者采访时表示，“11华锐01离回售还有1.39年，税后回售收益率近30%，持有该只债券相当于是给一个A股上市公司放高利贷，而且利息比任何一个P2P贷款都高了。” 华锐债附有回售条款，即投资者可以在约定回售日将债券按照面值回售给上市公司。

　　“如此高收益之下，必有勇夫。”一名机构分析师对记者表示，相对于其他一些垃圾债券，华锐债最大的优势就是回售期短，只有约1.39年。而一些回售期较长的垃圾债券，如12南糖债还有4.12年到期，今日跌幅1.88%；而11安钢债01剩余年限约3.26年，今日跌幅-5.03%。

　　然而垃圾债收益率虽高，风险仍然不可小觑。一位基金公司固定收益部经理在接受记者采访时表示，流动性压力仍为一些公募基金的首要考虑因素，发债主体公司如连续亏损两年，将面临交易所暂停上市的风险。

　　申银万国[微博]分析师屈庆认为，当前情况下抄底需慎重。目前来看，信用风险的释放仍在继续，中报不仅可能导致新的评级下调，一些类似于12南糖债这样发行人连续亏损的券种也将因为潜在的暂停上市的风险而遭到抛售。