中诚信资讯 庞朋

　　周二(5月21日)，银行间债券市场成交金额共计6665.67亿元，较前一交易日减少12.85亿元，下跌0.19%｡其中，现券成交金额1082.93亿元，较前一交易日减少84.61亿元｡回购成交金额5582.75亿元，较前一交易日增加71.78亿元｡

　　当日，银行间债券市场国债成交20只，市场表现为8只上涨，6只持平，6只下跌，总成交量140.5亿元｡13附息国债07成交量最大，共计成交24.66亿元，上涨1bp,剩余期限0.8892年，收盘收益率为2.8601%｡

　　信用债市场方面，企业债､短融､中票成交合计571.18亿元，较前一交易日(成交量579.38)有小幅减少，减量8.2亿元｡其中，企业债成交133只，成交量合计195.07亿元｡成交量最大的为“12甘公投债”，成交总额8.076亿元，收于100.95｡涨幅最大的是“12东台债”，AA评级，发行期限7年，涨幅为3.92%｡短融成交166只，成交量合计185.68亿元｡成交量最大为“13津城建CP001”，成交总额36.70亿元｡中票成交129只，成交量合计190.43亿元｡成交量最大的是当日上市的“12通泰MTN1”，AA评级，发行期限5年，剩余年限4.1068年，昨日收盘收益率6.0204%，成交总额为11.03亿元｡

　　货币市场方面，昨日银行间隔夜回购利率加权值上行11bp至3.4233%，7天期回购利率加权值上行144bp至4.4423%，为当日涨幅最大的回购产品。其余期限品种的回购利率中，14天、21天上行， 2月、3月有小幅回落。受财政缴款等因素冲击，连日来货币市场利率持续大幅上行。鉴于部分机构头寸缺口未能在常规时间得到满足，上周一隔夜回购利率3.04%，较上一交易日上行16BP；7天回购利率4.38%，上行68BP；14天回购利率4.34%，上行70BP，直接导致银行间本币系统罕见延长交易20分钟｡显示目前资金面较为脆弱，银行超储率也不容乐观，随着月末因素的来临，预计短期内资金面仍将处于“紧平衡”状态

　　昨日(5月21日)央行将招标发行2013年第四期中央银行票据。央票发行量仅100亿元，对公开市场影响颇微。本期央票期限3个月，缴款日和起息日分别为2013年5月22日，到期日为2013年8月21日，参考收益率为2.9089%。昨日有1,200.00亿元票据到期，到期票据为“10央行票据42”。更有90.00亿正回购发行，发行期限为28天。中标利率为2.75%。央行实现净投放量1,110.00 亿元。

　　引起市场注意的是，央票发行受到短期资金吃紧的影响，央票发行已连续两期缩量。上周二、四发行量分别为270亿元和170亿元，本周二则降至100亿元，较上周四降幅41.18%。为平抑资金利率波动，央行通过公开市场进行干预在预期之内。鉴于正回购操作规模也可能会有所减少，本周央行公开市场操作再现净投放的概率较大。

　　信用债方面，债市监管风暴的影响目前也尚未完全解除，在整体债务积累已经达到相当水平时宏观经济疲弱或造成企业违约可能加大｡预计未来信用债较大的违约可能仍会存在，收益率维持高位，或有小幅下降也因存在资金面的影响，敏感度加大，使收益率上行，价格走低。建议投资者谨慎选债，关注最新评级修订和信用观察名单的变动情况，优选高评级的信用债产品｡在利率债方面，宏观经济复苏疲弱的势头延续，对利率债形成支撑｡但因利率债已在相当长一段时间处于较低位，对市场的吸引度有限，预计利率债本周仍会呈现小幅震荡｡