核查风暴升级 机构借钱赎债

　　金证券记者 史亮

　　“虽然正式文件还没有下来，但我们已经接到总部信息，中债登暂停银行间市场开户。”昨日，南京一家券商固定收益部交易员告诉《金证券》记者。这位交易员称，中央国债登记结算有限责任公司将暂停信托产品、券商资管、基金专户开立银行间账户。

　　“暂停开户意味着之前债券核查风暴升级。”交易员透露：“目前，不少券商投资债券市场的代客理财业务也已经紧急叫停。”

　　限制“丙类户”

　　银行间市场的投资者账户分为“甲类户”、“乙类户”和“丙类户”。甲类为商业银行，乙类一般为信用社、基金、保险和非银行金融机构，丙类户则大部分为非金融机构法人。

　　为什么会有丙类户的存在？上述交易员对《金证券》记者称：“丙类户引入了新的投资者，活跃了整个市场的交易。”

　　他回忆称，“之前银行间债券市场主要就是国债、金融债和央票，之后公司债、企业债开始增多，有利益的市场催生出不规范的交易。”最近在清查的债券事件，主要根源都来自于丙类户的不规范操作。

　　对于这次中债登的通知，交易员称，“丙类户主要挂靠在乙类户，乙类户就是暂停的这些机构，现在暂停乙类户开户，主要还是为了控制丙类户。”

　　不过，对于目前存在的丙类户，除了自查，目前尚没有取消。

　　代客理财叫停   

　　《金证券》记者获悉，在整肃行动中，券商和一些私募的“代客理财”也被叫停。上述交易员透露：“原先一些券商有特别的理财中心，帮助大客户投资债券，最近一年，不少私募也叫卖债券理财产品，年化收益率最多时高达10%。”

　　在债券交易中，有的机构发现监管漏洞，为博得更高的收益不惜铤而走险。“比如丙类户投资高风险资产时不受严格监管，一些机构为了使理财产品收益高，就通过丙类户投资风险高但评级低的债券。”交易员称。

　　这次债券核查风暴不只是针对“乙类户”和“丙类户”，债券市场最早的参与者——商业银行也在进行自查。

　　“整顿行动主要是为了防止风险，现在银行连PE产品都取消了。”一家国有银行总部人士告诉《金证券》记者：“这些都会波及理财产品，影响还在后面。”

　　紧急回购债券

　　一方面监管部门在整顿，另一方面，不少机构正在拿钱把丙类账户的券赎回来。

　　上述国有银行总部人士提醒《金证券》，最近不是节假日，但交易所市场的国债逆回购利率高涨，说明资金需求较大。

　　“不少机构在去杠杆化，也就是说，以前大家拿债券抵押再抵押，一个券能放大很多杠杆，做债券的人，可能投入资本5000万元，实际能撬动5亿元以上的钱，”上述券商交易员解释：“现在大家要把杠杆降下来，赶紧借钱赎回债券。”

　　除了去杠杆化造成资金周转紧张，另一方面，债市受到前所未有的抛压，低等级高票息原本受到热捧的产品现在有卖无买。

　　上述交易员认为，核查风暴中，债市动荡不可避免。“核查只是为了更好的规范，而不是打压债券交易的活跃性，我们估计未来监管部门除了加强管理，还会出台更多的政策，维护债市的稳定。”