安信证券股份有限公司 万玮


　　报告摘要:

　　统计局公布了2月份第二旬50个城市主要价格数据。从高频数据来看,肉禽类及其制品涨幅有限,猪肉价格在2月份有所回落,然而受春节季节性影响,蔬菜价格上涨迅速,尤其在节前的第一旬中,蔬菜价格旬度涨幅高达15.83%。尽管一般节后菜价可能经历回落,但结合考虑近期天气状况及第二旬的蔬菜价格变化情况,猜测菜价仍将成为拉动CPI食品整体超预期的主因。叠加非食品领域成品油调价因素及房租上涨压力趋大,我们预计2月份CPI可能落在3.0以上。

　　2月份汇丰PMI预览值50.4%,较前值52.3%下行1.9个百分点。季节调整以后,2月PMI数据仍然偏弱,但下行幅度并不深。

　　本周公开市场净回笼9100亿元,其中央行执行正回购500亿元,逆回购到期8600亿元。央行2月19日执行28天正回购300亿元,2月21日执行28天正回购100亿元,91天正回购100亿元。观察货币市场的利率水平可以发现,7天回购利率仍在3附近波动,并未表现出明显的流动性收紧态势。

　　本周一级市场共发行8只利率债,分别为10年期国债、7年期农发债、3年和5年期进出口债以及3、5、7、10年期国开浮息债。从认购情况来看,8只债券收益率较二级市场均有下行,认购倍数除两期进出口债较低外,其余产品认购倍数均在2以上,3年期国开浮息债达到了3.38,显示需求较为旺盛。

　　风险提示:货币和财政政策的非连续性;影子银行超预期的监管。