起点10万，上午利率高于下午，节假日前介入1天品种利率较高，周五回避，周末不计息

　　理财周报记者 张慧宇/文

　　喜欢投资理财的人有一个通病，就是手里不能有闲置资金。如果把闲钱存入银行，虽有7天通知存款，但是1.49%的年化收益率显然不能引起投资者的兴趣。

　　在春节长假期间，有没有一种方式，既能盘活资金，又能获得高于银行存款的收益呢？

　　有，这个选择就是债券逆回购，今年元旦前沪市国债逆回购曾出现1天期年化收益率高达57%的个例。

　　债券逆回购流动性好

　　央行近期已连续两周在公开市场进行单品种逆回购交易，自2012年以来，央行公开市场一直未发行央票，仅使用正逆回购来调节市场流动性。

　　央行逆回购主要是用来调节市场流动性，可见债券逆回购是一种流动性很好的投资品种，而个人投资者参与债券逆回购主要是在暂时闲置的资金没有更好的投资渠道时运用。

　　所谓债券逆回购，其实是一种短期贷款，就是你把钱借给别人，获得固定利息，别人用债券作抵押，到期还本付息。其中债券持有人(正回购方)将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券，而资金持有人(逆回购方)就是正回购方的交易对手，在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司。

　　它是一种利率可以商量的超过短期银行定存的一类产品，上交所和深交所在2006年就推出了质押式国债逆回购，不过很多个人投资者却对这种产品所知甚少。

　　上海证券交易所可交易的质押式回购(括号内为交易代码)分为1日(204001)、2日(204002)、3日(204003)、4日(204004)、7日(204007)、14日(204014)、28日(204028)、91日(204091)、182日(204182)共9个品种。深圳交易所按回购期限分为分为1日(131810)、2日(131811)、3日(131800)、7日(131801)共4个品种。其中经常交易的只有沪深1日和7日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。

　　债券逆回购利率固定而且风险较低，因为逆回购方直接针对的结算公司这样的第三方。如果债券质押方到期不能按时还款，结算公司会先垫付资金，然后通过罚款和处置质押券等方式向融资方追诉。逆回购的风险主要是机会成本，也就是失去了逆回购期间选择其他更高收益品种的机会。

　　债券逆回购操作技巧

　　在实际操作中，债券逆回购有几个需要注意的地方。

　　在申报时，是以手为单位的，最少100手，而1手等于1000元标准券，也就是起点最少10万元，每10万元递增，资金到期年收益率在报价时省略百分号的，价格变动是0.005或其整数倍。

　　一般来说，很多券商允许逆回购而不用单独签协议，只要有股票账户就可以操作。在操作中尤其需要注意的，在交易界面，选择“卖出”，而非“买入”，输入代码(比如204001)，融资价格就是年化利率。如果是一天回购，则下一交易日(T+1日)资金可用但不可取，T+2日可取。可用指可以买入任何证券，可取指可以转入银行账户。

　　不过，在债券逆回购操作中，要用闲置资金参与，也就是没有其他更好投资渠道时选择逆回购。另外是债券逆回购因为期限短，总的收益并不高，投资者要尽量多参与获得较高收益。更重要的一点是，投资者需要选择收益高的市场和时点参与其中。

　　事实上，周五和节假日前应谨慎参与，周五如果资金能转出做其他投资，就不要做逆回购，因为资金利率很低，周末两天是不计息的；但如果周五进行了三天品种交易，周末两天是计息的。

　　当然在周五的时候三天品种的利率会明显下降，但是假设看到三天品种利率除以3明显高于一天品种，投资者购买三天品种则是个明智选择。长假前一定要计算一下，转出和回购哪个更有利，因为尽管长假前第二天的利率很高，但却失去了长假期间的利息。

　　一般来说，月末季末和节假日之前资金比较紧张，1天品种的利率一般比较高，如2012年12月31日1天期国债利率最高冲到30.002%，2天期最高14%，3天期最高9.2%等。周四涉及周末因素。204001的收益率一般较高。一天中，上午利率常常比下午高，因为很多投资者忙于选择其它投资，一无所获时下午才想到债券逆回购，这就会压低利率。

　　另外，若投资者的资金闲置三天且恰逢有新股发行就不要做逆回购而选择打新股，新股申购收益率在大多数情况下高于逆回购收益。

　　除了选对投资时点外，在选择参与市场时也需留心。沪深交易所都有回购品种，但同一天两个市场的回购利率却差别很大，这时候就需要先观察再选择收益高的市场参与。

　　那么如果闲置资金超过1周，连续做1日和做一个7日逆回购哪个更有利呢？因为周四一天利率较高，如果连续1日则净收益比一次7日要高，不过更重要的是做一次7日逆回购比较方便。