东方证券股份有限公司 邵宇,高子惠


　　事件:

　　海关总署1月10日公布了进出口数据,2012年12月我国出口1992.3亿美元,增长14.1%;进口1676.1亿美元,同比增长6%;当月贸易顺差316.2亿美元。

　　研究结论

　　12月出口增速大幅超预期。12月份我国出口额同比增长14.1%,进口额同比增长6%,出口额和进口额增速分别较上月提高了11.2和6.0个百分点,出口额的同比增速大幅高于我们的预期。从环比增速来看,12月我国出口额环比增长11.2%,进口金额环比增长4.9%,出口额的环比增速大幅高于本世纪初以来同期均值,进口额的环比增速基本与本世纪初以来的历史同期均值持平。

　　一般贸易出口增速大幅回升。分贸易方式来看,12月份一般贸易出口额和进口额的同比增速分别为13.6%和-0.6%,分别较上月提高了17.9和7.2个百分点;来料加工装配贸易的出口额和进口额增速分别为8.3%和-8.7%,增速分别较上月提高了9.4和-7.2个百分点;进料加工贸易出口额和进口额增速分别为6.9%和10.3%,分别较上月提高了4.1和2.5个百分点。本月一般贸易和加工贸易的进出口增速均有所回升,其中一般贸易的出口增速回升幅度更大。

　　我国与欧美等主要国家进出口增速显著提高,但与日本的双边贸易明显恶化。分国别来看,12月我国对东南亚、欧盟、韩国和美国的出口额分别同比增长27.8%、2.3%、10.7%和10.3%,同比增速分别较上月提高了8.6、20.3、18.6和13个百分点;对东南亚、欧盟、韩国和美国的进口额分别同比增长9.9%、-2.3%、12.6%和15.0%,同比增速分别较上月提高了10.3、6.4、2.8和6.9个百分点。但本月中日双边贸易增速明显下滑,12月我国对日本的出口和进口额分别同比增长了7.3%和-19.5%,增速分别较上月下降了3.5和4.4个百分点。

　　预计2013年我国进出口增速将有所好转。2012年我国出口和进口额分别增长7.9%和4.3%,增速创下了2002年以来第二低的水平(2009年受金融危机的影响进出口增速均为负增长)。考虑到基数较低、物价回升以及美国经济可能会有所好转等因素,我们预计2013年我国对外贸易的同比增速将有所提高。