中诚信资讯 李诗

　　12月31日，银行间债券市场交易结算面额共计6,135.58亿元，较前一交易日减少1,696.63亿元，下降21.66%。其中，现券交易面额1,797.48亿元，较前一交易日减少750.2亿元；回购结算量比前一交易日减少946.44亿元，总计4,338.10亿元。

　　当日，银行间债券市场国债成交15只，市场表现为12只上涨，3只下跌，总成交量100.6亿元｡成交量居首位的是12附息国债09，共计成交30.1亿元｡ 银行间国债收益率曲线1年期上行0.65bp至2.90%，5期下行1.08bp至3.22%，其他中长期限收益率均只有细微变化。 

　　信用债市场方面清淡收尾，企业债、短融、中票成交合计1,059.99亿元，较上一交易日减少363.68亿元。其中，企业债成交127只，成交量合计258.65亿元 “12渝地产债”以12.5亿元的成交量位居榜首｡涨幅最大为“12晋国电债”，涨幅达4.62%。短融成交85只，成交量合计220.70亿元。中票成交114只，成交量合计580.64亿元。

　　进入2013年，鉴于经济形势的逐步回暖和中央坚持施行稳定的货币政策，市场普遍预期货币供给将维持稳中偏松，物价水平将缓慢回升，市场温和通胀预期明显。在这样的市场预期下，我们预计2013年利率债收益率上行压力不大。但考虑到市场投资重心可能向回暖的股市和高收益的信用债继续转移，收益率下行动力亦不足。总的来看，国债、金融债、地方政府债等利率品种收益率不会出现太大波动，将维持一个小幅震荡态势。值得关注的是，有望在2013年推出的国债期货交易将为重仓持有利率债的投资者提供一个套期保值的有效方法，对短期波动有所担忧的投资者可以充分利用这一金融工具降低持仓风险。

　　另一方面在中央“降低实体经济融资成本”的大方向下，我们认为信用债发行量仍将维持增长。然而随着新的信用债品种不断出现，投资者不妨对自身的收益要求和风险承担能力进行进一步评估。对于偏向风险的投资者，不妨考虑收益率较高的私募债、资产支持证券或者国债期货的投机交易。监管机构对这些品种相关规则的逐步完善也给投资者提供了一定的保障。而对于配置型的投资者，注重发行人的信用等级，选择票息较稳定的中高等级信用品种仍然是最好的选择。