中诚信资讯 白景瑞

　　周三，银行间债券市场交易结算面额共计9,253.55亿元，较前一交易日减少150.53亿元。其中，现券交易面额3,319.38亿元，较前一交易日增加180.72亿元；质押式回购结算量比前一交易日减少315.15亿元，总计5,739.07亿元；远期交易发生0笔。

　　银行间债券市场共有41只国债成交，市场表现为14涨8平19跌。总成交量531.5亿元，较前一交易日上涨22.16%。成交量前十的品种剩余期限平均为10.82年，较前一交易日有所延长。12附息国债20成交量居首位，共计98.5亿元，剩余年限50.02年。国债收益率曲线1年期下行1BP至2.81%，5、10年期上行1-2BP至3.14%、3.52%。

　　企业债、短融、中票成交合计1429.258 亿元，较上一交易日增加16.61%。当日，253只企业债成交量合计513.968亿元，较上一交易日增加22.3%。“07川气东送02”以15.58亿元的成交量位居榜首。“12徐州开发债”创当日个券最大跌幅，下跌6.311%。

　　公开市场方面，本周逆回购到期资金量较前两周大幅缩减。中诚信资讯数据显示，未来四周公开市场到期规模逐步缩量，分别为2230亿、1110亿、1080亿和450亿，再加上下周新发逆回购，每周逆回购到期量基本可平滑分布。同时，央票到期量也较目前增加，故每周可向市场投放资金150亿至500亿不等。央行公告称明日即(本周四)开展500亿的国库现金定存招标，期限为6个月。这是央行连续第三个月每月两度开展国库现金定存招标，打破了以往一月一次的投放频率。表明除了逆回购，央行也有意通过国库现金定存这一工具，来调节市场资金的松紧。

　　昨日午后沪指大幅攀升，涨幅一度逼近1%，上证综指涨21.4点报收2030.32点。受此影响，债市利率产品收益率下午整体反弹，隔夜拆借利率上行6BP至2.30%，7天拆借利率下行15BP至3.20%，信用债产品收益率涨跌均有，长端上行幅度较大。

　　从宏观经济层面来看，目前正处于阶段性底部。近期出口、PMI等数据出现持续回暖，11、12月份大规模释放的财政存款或超万亿元，公开市场维稳资金面的压力不大，预计年内剩余时间内资金面仍将整体维持适度宽松。从影响债市的宏观经济增速、通胀预期以及估值水平等因素来看，债市慢牛行情仍将延续。策略上挑选期限为中期(4-6年)AA及质优AA-的公司债、企业债，风险偏好者可优先选择城投债，适度拉长久期，为防范利率风险，可以采取基于久期的免疫策略。