东方证券股份有限公司 胡卓文,楼华锋


　　截止到2012年11月9日,产业资本行为指数-全A市场取值为-0.2亿,较上周大幅上升,达到半年的新高,主板、中小板及创业板的减持都有所减少。30日累计减持为57亿,30日累计减持公司数为138家,30日累计增持为57亿,30日累计增持公司数为118家。历史研究表明产业资本行为指数的高点预示着市场底部的确立,目前产业资本指数已快变成净增持,不过该指数近期快速的攀升主要表现为各板块减持的大幅减少,而非产业资本的大幅增持,结合十八大前后维稳的行情,我们分析认为还不能就此判断产业资本行为指数拐点的确立。

　　从近期增减持的行业结构来看,金融服务、化工、商务贸易增持金额高居榜首,采掘行业增持也有净增持;而公用事业、有色金属、机械设备、电子元器件不受产业资本看好,与前几周相比房地产板块产业资本减持大幅减少。

　　我们编制的反应市场分化程度的趋同度指数已经从6月1日的近期最低值0.27反弹,我们当时认为阶段见顶已经确立。之后此指数在上升到0.38附近出现钝化,但在国庆节前有一个迅速的提升,在9月28日达到0.45,节后此指数再次钝化,在0.46附近徘徊,本周趋同度继续震荡,周五趋同度小幅下降,截止11月9日指标取值0.40,从指标历史经验来看,一般指标在高位,市场趋同才是持续反弹的必要条件。

　　东方证券绝对收益趋势力度指数代表趋势的强弱或者延续性,衡量市场多空力量的相对强弱和转换。当前趋势力度指标取值0.50,跟上周相比又有所减少,表明市场有所走弱。

　　综上所述,产业资本指数快接近净增持,但主要是由减持的减少而导致的,市场趋同度指标继续震荡,趋势力度指数减弱,我们分析认为市场风险还未释放完毕!风险提示:十八大的政策导向及外围风险。