中信证券研究部金融产品组

　　公募基金的产品创新大量增加，主要有两个原因。一方面，行业发展整体较为低迷，需要产品创新以提高吸引力。另一方面则与金融大环境的变化有关。因经济体中的资金需求大量通过其他渠道如银行的理财产品、信托、债券市场等得到满足，也因此刺激了基金业的产品创新，尤其是固定收益类品种。

　　固定收益类品种的发展还得益于“近水楼台”的效应，由于其风险收益特征与投资人所熟悉的存款类工具较为类似，尤其是理财基金的特征与银行理财产品非常接近，同时又有较低的投资门槛和渠道支持，因此在募集资金时比较顺利。

　　在新的环境下，如何选择合适的产品？以下主要针对固定收益类产品提供两个思路。第一，在关注理财基金的同时，关注传统的货币市场基金。相比理财基金，货币基金的收益率并不低，同时又有较好的流动性。

　　除了收益不低，货币基金又有较好的流动性。理财基金都有一定的运作期限，从7天、14天、30天、60天到90天不等，在此期间无法提前赎回，而多数货币市场基金的赎回资金可以在1至2天内到账，近期更是有部分基金公司实现了T+0赎回资金到账，进一步向现金化靠拢。

　　第二，信用类债券资产具有较高的配置吸引力。对于风险承受能力较强的投资人，除了权益类品种，信用类债券具有较高的配置吸引力。主要原因有两个。首先，信用类产品可以基本满足抗通胀的需要。很多债券品种拥有5%-7%的收益率已经可以基本满足此需要。而从大环境看，信用类品种正面临大扩容，相关的投资机会在未来还可能大量增加。其次，从公司治理的角度，投资于债券更有利于投资人的利益保护。