中国中投证券有限责任公司 覃圣尧，何欣


　　本周中短票发行量有所回落,9支短融合计发行125亿元,8支中票合计发行115.5亿元。对于近期发行的短融,评分最高的是中航集团,给予4+分,其次是中海运,评分为4-;模塑科技和闽锦江同评分较低,评分均为2。中票发行人资质较好,我们评分最高的是三峡集团,给予5分,评分较低的是镇江城建。

　　12江苏有线CP001发行人为江苏省大型广电网络企业,具有垄断性经营优势。公司债务负担较轻,收入和现金流较为稳定,偿债能力较强。公司将继续整合省内广电网络,存在一定的资本支出压力,评分为3+。

　　12三聚环保CP001发行人主要从事能源净化业务,下游以能源巨头为主,客户资质较好,但也存在大客户依赖度偏高风险。公司盈利能力较强,但现金流不佳,给予评分2+。

　　12模塑科技CP001发行人主要从事汽车饰件生产销售和房地产业务。公司产品汽车保险杠市场占有率高,位居行业第一。但行业无序竞争严重,公司债务结构不尽合理,短期偿还压力大,给予评分2。

　　12蚌埠玻璃CP001发行人主营材料、专业设备和工程等业务。公司行业地位领先、市场占有率高。公司对资源进口依赖大,资产负债率较高,未来资本支出压力大,给予评分2+。

　　12苏洋河MTN1发行人主要从事中高档白酒生产与销售,酒类行业毛利率较高,一直都是重要盈利来源,毛利率低于同类上市公司均值但净利率高。公司杠杆率适中,债务负担轻,现金流状况良好。需注意的是,因公司承担了宿迁市融资平台功能,本次资金用途偏离了主业,我们评分为3+。

　　12徐家汇MTN1发行人主营零售百货,拥有门店位于上海徐家汇商圈黄金地段,保证了公司经营的稳定性。公司债务负担较轻,现金流状况较好,给予评分3。