□潍坊农信 代长城

　　9月3日(周一)，回购利率继续下行，资金面维持趋于宽松态势。截至收盘，隔夜回购利率2.06%，较上一交易日下行1BP；7天回购利率3.37%，下行14BP；14天回购利率3.32%，下行14BP；21天回购利率3.38%，下行26BP。

　　8月份中采PMI指数为49.2%，为今年以来首次跌破50%的荣枯线，创下9个月新低，受此影响，周一现券市场交投比较活跃，债市收益率小幅下行。利率品种方面，剩余年限为4.97年的12附息国债14双边在[3.10%，3.08%]，较上一交易日双边下行1BP；剩余年限为9.75年的12附息国债09双边在[3.395%，3.36%]，下行2BP。剩余年限为2.66年的12国开19双边在[3.70%，3.65%]，下行2BP左右；剩余年限为9.68年的12国开22双边在[4.22%，4.16%]，下行1BP左右。剩余年限为0.88年的10央票60成交在2.96%，下行1BP。

　　信用品种方面，受资金面宽松和跨月的影响，超短期品种成交活跃，下行明显。剩余年限为0.07年的11国电集CP004(AAA)成交在3.65%附近，较上一交易日估值下行10BP；剩余年限为0.07年的11云铜CP001(AA+)成交在3.65%，较上一交易日下行31BP；剩余年限为4.13年的11华能集MNT4成交在4.47%，下行2BP。

　　后市来看，考虑到8月PMI数据低于市场预期，显示出经济增长仍乏力，对收益率的上行形成一定压力，而且由于央行的滚动逆回购操作，市场资金面仍会维持相对宽松的态势，因此收益率曲线的变动将更多取决于物价变化和债券供给因素。